Финансовый менеджмент. Финансовый менеджмент рефераты


Финансовый менеджмент. Темы курсовых работ

Темы курсовых работ по дисциплине «Финансовый менеджмент»

  1. Особенности формирования и реализации ценовой политики предприятия в условиях переходного периода
  2. Формирование бизнес-плана вновь создаваемого предприятия
  3. Особенности формирования и реализации бизнес-плана по конкретному инвестиционному проекту
  4. Финансовые риски в условиях перехода к рыночной экономике
  5. Особенности управления оборотными средствами предприятия в условиях переходного периода
  6. Основные подходы к формированию и использованию фонда производственного и научно-технического развития предприятия
  7. Основные подходы к формированию и использованию фонда социального развития предприятия
  8. Особенности финансового планирования на предприятии в условиях его экономической нестабильности
  9. Основные подходы к организации системы внутреннего контроля за деятельностью предприятия
  10. Лизинг как капиталосберегающий способ развития производства
  11. Методологические подходы к формированию финансовой стратегии предприятия
  12. Оценка финансового состояния предприятия и прогнозный анализ перспектив его развития
  13. Основы управления внереализационными поступлениями как элемент политики доходов
  14. Особенности финансового анализа затрат на производство продукции как элемент политики расходов
  15. Организация и управление деятельностью финансовой службы предприятия в условиях переходного периода
  16. Особенности формирования финансовой службы на вновь создаваемом предприятии
  17. Модель принятия инвестиционных решений в условиях рынка
  18. Анализ финансового состояния предприятия
  19. Показатели финансовых результатов предприятия
  20. Методы формирования портфеля инвестиций предприятия
  21. Фондовый рынок в России: становление и развитие
  22. Система инвестиционных институтов в России и анализ их деятельности
  23. Изучение биржевых сделок с ценными бумагами
  24. Эмиссия ценных бумаг
  25. Составление финансового плана предприятия
  26. Финансовый контроллинг как основной инструмент финансовой политики фирмы
  27. Инвестиционный менеджмент
  28. Механизм операций с ценными бумагами
  29. Анализ источников финансирования капитальных вложений
  30. Экономико-статистическое изучение финансовых рисков и способов их снижения
  31. Экономическое изучение состава финансовых ресурсов и их источников
  32. Экономико-статистическое изучение финансового механизма
  33. Изучение и анализ информационного обеспечения функционирования финансового механизма
  34. Изучение финансового менеджмента как системы управления
  35. Анализ и оценка финансового положения предприятия
  36. Экономико-статистическое изучение показателей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
  37. Изучение и построение системы базовых показателей в финансовом менеджменте
  38. Экономико-статистическое изучение прибыли как показателя эффективности деятельности предприятия
  39. Экономическое изучение отечественного рынка лизинга
  40. Изучение видов ценных бумаг как объектов портфеля инвестирования
  41. Оценка стоимости предприятия при слиянии и поглощении
  42. Анализ финансовой отчетности (на примере конкретного предприятия)
  43. Анализ основных финансовых результатов фирмы
  44. Страхование банковских кредитов
  45. Государстственное регулирование страховой деятельности
  46. Механизмы обеспечения финансовой устойчивости страховой компании
  47. Страхование коммерческих рисков
  48. Банковские холдинги и их деятельность на финансовых рынках: зарубежный и отечественный опыт
  49. Финансовый менеджмент в системе управления современным банком
  50. Организация финансового контроля в банке
  51. Финансовое управление компанией
  52. Разработка финансовой политики предприятия
  53. Лизинг в финансовой деятельности предприятия
  54. Управление инвестиционной деятельностью предприятия
  55. Использование аутсорсинга финансов в деятельности предприятия
  56. Управление финансовыми рисками
  57. Проектное финансирование и его особенности
  58. Финансирование инновационных проектов
  59. Планирование потребности в капитале (инвестициях)
  60. Формирование, оценка и управление инвестиционным портфелем
  61. Анализ и планирование прибыли и рентабельности предприятия
  62. Структура капитала фирмы и ее влияние на результаты деятельности предприятия
  63. Управление оборотным капиталом фирмы
  64. Управление движением денежных средств на предприятии
  65. Финансовый бенчмаркинг как инструмент управления финансами предприятия
  66. Управление кредиторской задолженностью на предприятии
  67. Управление дебиторской задолженностью на предприятии
  68. Совершенствование финансового планирования в системе управления предприятием
  69. Управление заемным капиталом
  70. Облигационные займы как способ формирования финансовых ресурсов организации
  71. Финансовый менеджмент на предприятиях малого бизнеса
  72. Организация финансового контроля на предприятии
  73. Система сбалансированных показателей в управлении финансовой деятельностью предприятия
  74. Управление формированием и движением финансовых ресурсов на предприятии
  75. Формирование финансового имиджа организации.

 

www.vedu.ru

Финансовый менеджмент - Курсовая работа

Содержание

Введение

1.Финансовый менеджмент как система и механизм управления финансами.

1.1.Роль финансового менеджмента в общей системеуправления предприятием.

1.2.Сущность и функции финансового менеджмента.

1.3.Финансовый менеджмент как система управления.

2.Организационная модель финансового управления на предприятии.

2.1.Стратегические и тактические финансовые ориентиры деятельности предприятия.

2.2.Распределение функций по управлению финансами по структурным подразделениям предприятия.

2.3.Ключевые объекты управления финансами предприятия и их характеристика.

3.Совершенствование организации финансового менеджмента на предприятии в современных условиях.

Заключение

Введение

Финансы— это специфический элемент экономики предприятия,связанный с тем,что отношения между участниками коммерческой деятельности и юридическими лицами— сопровождаются движением денежных потоков.Финансы— это совокупность денежных отношений,возникающих в процессе производства и реализации продукции (работ,услуг)и включающих формирование и использование денежных доходов,обеспечение кругооборота средств в воспроизводственном процессе,организацию взаимоотношений с другими предприятиями,бюджетом,банками,страховыми организациями и др.Финансовый менеджмент— наука об управлении всеми этими процессами.Управление финансами предприятия предполагает разработку методов,которые предприятие ставит перед собой для достижения определенных целей,конечной изкоторых является обеспечение прочного и устойчивого финансового состояния.Финансовый менеджмент включает разработку и выбор критериев для принятия правильных финансовых решений,а также практическое использование этих критериев с учетом конкретных условийдеятельности предприятия.Исходной базой для управления финансами предприятия является его финансовое состояние,сложившееся фактически.Оно дает возможность ответить на вопросы,насколько эффективным было управление финансовыми ресурсами и имуществом,рациональна ли структура последнего,как сочетаются заемные и собственные источники финансирования деятельности,какова отдача производственного потенциала,оборачиваемость активов,рентабельность продаж и т.д.Финансовые решения принимаются конкретно для данного предприятия;для другого предприятия они могут быть совершенно иными.Более того,финансовые решения на одном и том же предприятии могут быть совершенно различными в разные периоды его деятельности.Стоит измениться какому-нибудь одному параметру вовнутренних или внешних условиях— и это изменение вызывает необходимость переориентации в целом ряде стратегических и тактических направлений воздействия на финансы предприятия.

Управление финансами должно осуществляться постоянно.Принятые решения должны подвергаться оперативной корректировке в случае изменения обстоятельств,на которых базировалось принятие решений.Необходимым инструментом управления финансами предприятия является четкое понимание взаимосвязи всех факторов,влияющих на общий уровень финансового состояния.Очень важно учитывать характер и перспективы взаимоотношений с партнерами в широком понимании этого слова (не только с теми,кто связан с предприятиями договорами купли-продажи,поставок и т.д,но и с акционерами,фондовыми рынками,налоговыми органами).Практическая оценка эффективного или неэффективного управления финансами может быть осуществлена главным образом как оценка результатов взаимоотношений с партнерами.Финансовый менеджмент,имеющий целью активное и рациональное управление финансами предприятия,неизбежно воздействует на все стороны его деятельности,т.к.выбор критериев для принятия правильных финансовых решений вызывает необходимость изменения во многих сферах функционирования предприятия.       Актуальность данной темы состоит в том,что финансовый менеджмент предполагает многовариантные подходы к оценке последствий возникновения тех или иных ситуаций в зависимости от того,каковы сопутствующие этим ситуациям условия.Для этого нам необходима оценка достоверности выводов,оценка степени финансовых рисков,разработка моделей управленческого поведения в экстремальных условиях.

Финансовой менеджмент как система и механизм управления финансами

1.1Роль финансового менеджмента в системе управления предприятием

В условиях рыночной экономики конкурентоспособность любому хозяйствующему субъекту может обеспечить только эффективное управление движением его финансовых ресурсов (капитала).Чтобы рационально управлять необходимо знать методологию,методы,приемы управления.

Предметом изучения финансового менеджмента является изучение механизма управления денежными фондами,денежными отношениями,т.е.что составляет понятие финансы.

Что касается определения финансового менеджмента,то оно связано с понятием механизма управления финансами,или финансового механизма.А финансовый представляет собой систему действий финансовых рычагов,выражающуюся в организации,планировании,стимулировании использования финансовых ресурсов.

Финансовые отношения между многочисленными участками хозяйствования показываются именно при движении финансовых ресурсов,которые в свою очередь и выступают объектом управления.

Выработка цели управления,предвидение положительного действия финансового механизма принятие финансовых решений и относятся к сфере непосредственной обязанности финансового менеджера.

Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов,инвестиций и наращивание объема капитала.

Финансовом менеджменте как механизм управления движением финансовыми ресурсами,конечная цель такого управления-повышение конкурентных позиций предприятия,всоответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли.

Финансовый менеджмент-неотъемлемая часть общей системы управления предприятием,в свою очередь состоящая из подсистем:объекта управления (управляемая подсистема )и субъекта управления (управляющая подсистема).

Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота,кругооборота стоимости,движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами.

Субъект управления-это конкретные профессионалы,специальная группа людей,которые посредством различных форм управленческого воздействия осуществляют целенаправленное функционирование объекта.

Воздействие субъектов экономических отношений на объект управления при выработке определенной стратегии и тактики раскрывает содержание финансового менеджмента.

Цели финансового менеджмента реализуются через функции объекта и субъекта управления.

Можно сформулировать целую систему целей финансового менеджмента,это:

-избежание банкротства и крупных финансовых неудач ;

-выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы ;

-минимизация расходов ;

-обеспечение рентабельной деятельности ;

-максимизация прибыли и т.д.

Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется в рамках существующей теории организации бизнеса.

Финансы не только экономическая категория.Одновременно финансы выступают инструментом воздействияна производственно-торговый процесс хозяйствующего субъекта.Это воздействие осуществляется через финансовый механизм,финансовый механизм представляет собой систему действия финансовых рычагов,выражающуюся в организации,планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов.В структуру финансового механизма входят пять взаимосвязанных элементов:финансовые методы,финансовые рычаги,правовое,нормативное и информационное обеспечение.

Финансовый метод можно определить как способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс.Финансовые методы действуют в двух направлениях:по линии управления движением финансовых ресурсов и по линии рыночных коммерческих отношений,связанных с соизмерением затрат и результатов,с материальным стимулированием и ответственностью за эффективное использование денежных фондов.Рыночное содержание в финансовые методы вкладывается не случайно.Это обусловлено тем,что функции финансов в сфере производства и обращения тесно связаны с коммерческим расчетом.

Коммерческий расчет представляет собой метод ведения хозяйства путем соизмерения в денежной (стоимостной)форме затрат и результатов хозяйственной деятельности.Целью применения коммерческого расчета является получение максимальных доходов или прибыли при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы.Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного)в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.При этом необходимо рассчитать и сопоставить различные варианты вложения капитала по заранее принятому критерию выбора (максимум дохода или максимум прибыли на рубль капитала,минимум денежных расходов и финансовых потерь и др.).

Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.Финансовый рычаг представляет собой прием действия финансового метода.К финансовым рычагам относятся прибыль,доходы,амортизационные отчисления,экономические фонды целевого назначения,финансовые санкции,арендная плата,процентные ставки по ссудам,депозитам,облигациям,паевые взносы,вклады в уставный капитал,портфельные инвестиции,дивиденды,дисконт,котировка валютного курса рубля и т.п.

Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает законодательные акты,постановления,приказы,циркулярные письма и другие правовые документы органов управления.Нормативное обеспечение функционирования финансового механизма образуют инструкции,нормативы,нормы,тарифные ставки,методические указанияи разъяснения и т.п.Информационное обеспечение функционирования финансового механизма состоит из разного рода и вида экономической,коммерческой,финансовой и прочей информации.К финансовой информации относятся:осведомление о финансовой устойчивости иплатежеспособности своих партнеров и конкурентов,о ценах,курсах,дивидендах,процентах на товарном,фондовом и валютном рынках и т.п.;сообщение о положении дел на биржевом,внебиржевом рынках,о финансовой и коммерческой деятельности любых достойных внимания хозяйствующих субъектов;различные другие сведения.Тот,кто владеет информацией,владеет и финансовым рынком.Информация (например,сведения о поставщиках)может являться одним из видов интеллектуальной собственности ("ноу-хау")и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества или товарищества.

Финансовый менеджер,обладающий достаточно высокой квалификацией,всегда старается получить любую информацию,даже самую плохую,или какие-то ключевые моменты такой информации,или отказ от разговора на данную тему (молчание-это тоже язык общения)и использовать их в свою пользу.Информация собирается по крупицам.Эти крупицы,собранные воедино,обладают уже полновесной информационной ценностью.

Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет быстрее принять финансовые и коммерческие решения,влиять на правильность таких решений,что,естественно,ведет к увеличению прибыли.

Финансовый менеджмент позволяет ответить навопросы:какими должны быть структура активов,соотношение товарно-материальных ценностей и денежных ресурсов,как организовать оборотные средства с целью наиболее эффективного их использования на всех стадиях кругооборота.Управление пассивами означает не только поиск возможных источников средств,но и формирование их оптимальной структуры,обеспечивающей максимальную отдачу на каждую единицу капитала предприятия.

Искусство финансового управления заключается в сочетании действий и решений по обеспечению устойчивого текущего финансового положения предприятия,его платежеспособности и ликвидности,а также перспектив развития,подкрепленных долгосрочными источниками финансирования,формирующими структуру активов.Оперативное реагирование на изменение внешнихи внутренних факторов,особенно в условиях становления рынка,— обязательное требование для эффективного финансового управления.Таким образом,финансовый менеджмент как наука представляет собой систему знаний по эффективному управлению денежными фондами ифинансовыми ресурсами предприятий для достижения стратегических целей и решения тактических задач.Как система управления финансовый менеджмент организует взаимоотношения внутри предприятия и за его пределами.Внутри предприятия формируется соответствующая мотивация сотрудников,соединяющая цели предприятия и субъекта управления— финансового менеджера на основе личной заинтересованности в увеличении доходности,а также возможности карьерного роста.

Финансовый менеджмент реализует себя в присущих ему функциях.Являясь составной частью общей системы управления,он призван решать те же задачи по организации,планированию,мотивации и контролю.Вместе с тем финансовый менеджмент имеет выраженную специфику— управление денежными потоками,поэтому его функции взначительной мере предопределены задачами финансов предприятий.Использование распределительной функции финансов обеспечивает эффективную структуру капитала предприятия,а также формирование фондов финансовых ресурсов.Являясь приоритетной структурой в общей системе управления,финансовый менеджмент призван таким образом организовать финансовые потоки,чтобы обеспечить эффективный и бесперебойный воспроизводственный процесс на предприятии.Обеспечение достаточности денежных средств для нормального функционирования предприятия,сбалансированность материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота достигаются благодаря воспроизводственной функции финансового менеджмента.

Организационная функцияобеспечивает системный подход в организации управления денежными потоками и фондами,взаимодействие функциональных структур предприятия для достижения намеченного финансового результата.Организационная функция предполагает взаимную увязку ресурсов в пространстве и во времени.

Финансовое планирование как функция финансового менеджмента задает количественную определенность предполагаемым процессам и мероприятиям.Базируясь на анализе хозяйственной деятельности предприятия,финансовое планирование формирует конкретные показатели,задает экономические пропорции развития благодаря распределению финансовых ресурсов.Это весьма действенный инструмент обеспечения устойчивого развития,с помощью которого можно определить,сколько и каких ресурсов следует привлечь,чтобы обеспечить соответствующие объемы производства и продаж для удовлетворения платежеспособного спроса.

В качестве самостоятельной функции финансового менеджмента можно выделить прогнозирование.Прогноз на длительную перспективу показателей деятельности и результатов проводимых мероприятий позволяет выявить определенные тенденции,складывающиеся на рынке,экстраполируя которые на временной отрезок можно разработать варианты стратегии и тактики для достижения намеченной цели.

Стимулирующая функция финансового менеджмента обеспечивает необходимую мотивацию как собственникам,так и всему коллективу предприятия.Заинтересованность в высокой результативности собственного труда обеспечивается соответствующей организацией системы оплаты.Использование ресурсов становится эффективным,если личный вклад в наращивание капитала обеспечивается заметным поощрением.

Контрольная функция финансового менеджмента отражает состояние кругооборота ресурсов,эффективность хозяйствования,обеспечивает контроль за управленческими решениями в области финансов,предусматривая сбор необходимой информации,анализ факторов,явившихся причиной отклонения от запланированных параметров.Контроль и анализ позволяют определить закономерности и тенденции в динамике натуральных и стоимостных показателей,вскрытьимеющиеся внутренние резервы.Таким образом,контрольная функция является связующим элементом всех сторон финансового менеджмента,обеспечивая их взаимодействие на предприятии:регулирование процесса,организацию производства с реальной структурой управления,планирование и прогнозирование,заинтересованность в результатах эффективного хозяйствования.Формами ответственности по результатам финансового контроля могут быть штрафы,пени,неустойки,взимаемые при нарушении договорных обязательств,несвоевременном погашении кредитов,возникающих неплатежей.Крайней мерой по отношению к неэффективно работающему предприятию может стать процедура его банкротства.

Эффективность финансового менеджмента зависит от правильного использования функций,знания приемов управления,стандартов учета и нормативных актов,регулирующих деятельность предприятия,умения и навыков оценки конкретных финансовых ситуаций,использования современных информационных систем и программного обеспечения.

1.3Финансовый менеджмент как системауправления

Финансовый менеджмент как система управления включает:

1) разработку финансовой стратегии предприятия;

2) создание организационных структур,обеспечивающих принятие,реализацию управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности;

3) формирование эффективных информационных систем,обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов принятия управленческих решений;

4)осуществление анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия;

5) планирование финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям;

6) разработка систем стимулирования,реализации принятых управленческих решений;

7) осуществление контроля за реализацией принятых управленческих решений.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двухподсистем:управляемой подсистемы или объекта управления и управляющей подсистемы или субъекта управления.

Финансовый менеджмент как управляющая подсистема– должностные лица,финансовые службы,либо работники,в компетенцию которых входит управление денежного оборота предприятия.

Организационная структура системы управления финансами предприятия,а также ее кадровый состав могут быть построены различным способами в зависимости от размеров предприятия и видов его деятельности.На крупных предприятиях аппаратом управления может быть финансовая дирекция во главе с финансовым директором или главным финансовым менеджером.

Финансовая дирекция– это одна из центральных служб аппарата управления,которая состоит из различных подразделений:финансового отдела,лаборатории,отдела валютных операций и т.д.

Финансовая дирекция и каждое ее подразделение функционируют на основе положения о финансовой дирекции или подразделения,которое описывает общие моменты организации,задачи,структуру,функции,взаимоотношения с другими подразделениями.На небольших предприятиях роль финансового директора выполняет главный бухгалтер.

Главное,что следует отметить,что работа финансового менеджера,это то,что она либо является частью работы высшего звена управления фирмы,либо связана с предоставлением ему аналитической информации,необходимой и полезной для принятия решений управленческого характера.Тем самым подчеркивается важность этой функции.

Управляемая подсистема– активы и пассивы (финансовые обязательства)предприятия,формирующиеся в процессе текущей деятельности и осуществления инвестиций.

Объекты финансового менеджмента тесно связаны между собой.Решение по осуществлению вложений в определенные активы предполагает наличие источников финансирования.Цена привлекаемых источников может быть разной,и это отразится на принимаемом решении.

Финансовая система входит в социально-экономическую систему.Главным свойством социально-экономической системы является то,что в ее основе лежат интересы людей.Совокупность общественных,коллективных и личных интересов влияет на состояние системы и процесс ее развития.Любая система состоит из элементов.Свойства элементов финансовой системы позволяют вывести общее правило финансового менеджмента:всегда надо стремиться к финансовой устойчивости систем в целом,а не тех или иных ее элементов,подсистем.

Воздействие субъекта на объект управления может осуществляться только при условии циркуляции определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами.Процесс управления всегда предполагает получение,передачу,переработку и использование информации.

Организационная модель финансового управления на предприятии
  1. Стратегические и тактические финансовые ориентиры деятельности предприятия

heapdocs.com

Реферат: Финансовый менеджмент

смотреть на рефераты похожие на "Финансовый менеджмент"

Министерство образования Российской Федерации

Ростовский Государственный Экономический Университет (РИНХ)

Кафедра финансового менеджмента

РЕФЕРАТ

Тема: Предмет и структура финансового менеджмента

Выполнила: студентка гр.№ 511 ДемиденкоО.С.

Ростов-на-Дону

2002

содержание

Финансовый менеджмент и его структура 3

БАЗОВЫЕ КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 7

список использованной литературы 15

"Раз монета круглая — пусть она крутится"

Французская пословица

Финансовый менеджмент и его структура

Финансовый менеджмент — вид профессиональной деятельности, направленной на управление финансово-хозяйственным функционированием фирмы на основе использования современных методов. Финансовый менеджмент является одним из ключевых элементов всей системы современного управления, имеющим особое, приоритетное значение для сегодняшних условий экономики России.

Финансовый менеджмент включает в себя:

- разработку и реализацию финансовой политики фирмы с применением различных финансовых инструментов;

- принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и разработку методов реализации;

- информационное обеспечение посредством составления и анализа финансовой отчетности фирмы;

- оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций; оценку затрат на капитал; финансовое планирование и контроль;

- организацию аппарата управления финансово-хозяйственной деятельностью фирмы.

Методы финансового менеджмента позволяют оценить:

- риск и выгодность того или иного способа вложения денег;

- эффективность работы фирмы;

- скорость оборачиваемости капитала и его производительность.

Задачей финансового менеджмента является выработка и практическое применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев — центров прибыли. Подобными целями могут быть:

- максимизация прибыли;

- достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;

- увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы;

- повышение курсовой стоимости акций фирмы и др.

В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в рамках финансового управления. В краткосрочном финансовом управлении, например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Такая ситуация возникает в случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая на получение высокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздерживаться от инвестиций в обновление основного капитала ради получения высоких текущих прибылей, что впоследствии отразится на конкурентоспособности ее продукции и приведет к снижению рентабельности производства, а затем к падению курсовой стоимости ее акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом рынке.

В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на те же конечные цели, прежде всего учитываются факторы риска и неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал.

Задачей финансового менеджмента является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования.

В конечном итоге главное в финансовом менеджменте — принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными. Управление потоком финансовых ресурсов, выраженных в денежных средствах, является центральным вопросом в финансовом менеджменте.Поток финансовых ресурсов составляют денежные средства:

- полученные в результате финансово-хозяйственной деятельности фирмы;

- приобретенные на финансовых рынках посредством продажи акций, облигаций, получения кредитов;

- возвращенные субъектам финансового рынка в качестве платы за капитал в виде процентов и дивидендов;

- инвестированные и реинвестированные в развитие производственно- хозяйственной деятельности фирмы;

- направленные на уплату налоговых платежей. Функции и экономические методы финансового менеджмента можно подразделить на два блока: блок по управлению внешними финансами и блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю.

Блок по управлению внешними финансами предполагает реализацию отношений фирмы с юридически и хозяйственно самостоятельными субъектами рынка, включая собственные дочерние компании, выступающие в качестве клиентов, заимодателей, поставщиков и покупателей продукции фирмы, а также с акционерами и финансовыми рынками. Сюда входят:

- управление оборотными активами фирмы: движением денежных средств; расчетами с клиентами; управление материально-производственными запасами и пр. ;

- привлечение краткосрочных и долгосрочных внешних источников финансирования.

Блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю включает:

- контроль за ведением производственного учета;

- составление сметы затрат, контроль за выплатой заработной платы и налогов;

- сбор и обработку данных бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами и для предоставления данных внешним пользователям:

- составление и контроль за правильностью финансовой отчетности: баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств и др. ;

- анализ финансовой отчетности и использование его результатов для внутреннего и внешнего аудита;

- оценка финансового состояния фирмы на текущий период и ее использование для принятия оперативных управленческих решений и в целях планирования.

В функции финансового менеджмента входит:

- анализ финансовой отчетности;

- прогнозирование движения денежных средств;

- выпуск акций;

- получение займов и кредитов;

- операции с инвестициями;

- оценка операций слияния и поглощения фирм. Важнейшие решения, принимаемые в области финансового менеджмента, относятся к вопросам инвестирования и выбору источников их финансирования.

Инвестиционные решения принимаются по таким проблемам, как:

- оптимизация структуры активов, определение потребностей в их замене или ликвидации;

- разработка инвестиционной политики, методов и средств ее реализации; определение потребностей в финансовых ресурсах;

- планирование инвестиций по фирме в целом; разработка и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в производственных отделениях;

- управление портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные решения предполагают выделение в финансовом менеджменте двух видов финансового управления: краткосрочного и долгосрочного, имеющих свои специфические черты. Краткосрочные инвестиционные решения направлены на определение структуры капитала фирмы на текущий период, которая отражается в ее балансе. Принятие таких решений требует от финансовых менеджеров глубоких профессиональных знаний в области текущего финансового управления фирмой, умения применять обоснованные методы их реализации с учетом текущих тенденций развития рынка.

Долгосрочные инвестиционные решения, именуемые стратегическими, направлены на обеспечение успешного функционирования фирмы в будущем и требуют от финансовых менеджеров глубоких базовых знаний, практического опыта и навыков в использовании современных методов анализа для выбора оптимальных направлений и путей развития фирмы на перспективу с учетом объективных закономерностей и специфики развития российской экономики.

Решения по выбору источников финансирования принимаются по таким вопросам, как:

- разработка и реализация политики оптимального сочетания использования собственных и заемных средств для обеспечения наиболее эффективного функционирования фирмы;

- разработка и претворение в жизнь политики привлечения капитала на наиболее выгодных условиях;

- дивидендная политика и др.

Роль финансовой политики в централизованном управлении фирмой определяется тем, что она затрагивает все стороны ее экономической деятельности — научно-техническую, производственную, материально- техническое снабжение, сбыт — и отражает в концентрированном виде влияние многочисленных внутренних и внешних факторов. В рамках единой финансовой политики, разрабатываемой на высшем уровне управления, определяются в глобальном масштабе источники финансовых ресурсов и их распределение в рамках фирмы.

Трудно однозначно определить конкретные формы и методы проведения финансовой политики. Хотя в рамках отдельных фирм и имеются существенные отличия в использовании конкретных форм и методов финансовой политики, можно, тем не менее, говорить об общих ее чертах и принципах, а также инструментах финансовой политики. Важнейшие из них: распределение и перераспределение прибылей; финансирование и кредитование деятельности различных подразделений; определение структуры и характера внутрифирменных финансовых операций и расчетов по ним.

БАЗОВЫЕ КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция (от лат. conceptio — понимание, система) представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления. В финансовом менеджменте основополагающими являются следующие концепции: денежного потока, временной ценности денежных ресурсов, компромисса между риском и доходностью, стоимости капитала, эффективности рынка капитала, асимметричности информации, агентских отношений, альтернативных затрат, временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта. Дадим краткую их характеристику.

Как отмечалось выше, одним из основных разделов работы финансового менеджера является выбор вариантов целесообразного вложения денежных средств. В частности, это делается в рамках анализа инвестиционных проектов, в основе которого лежит количественная оценка связанного с проектом денежного потока как совокупности генерируемых этим проектом притоков и оттоков денежных средств в разрезе выделенных временных периодов. Концепция денежного потока предполагает а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид; б) оценку факторов, определяющих величину его элементов; в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; г) оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета.

Временная ценность является объективно существующей характеристикой денежных ресурсов. Смысл ее состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время, не равноценны. Эта неравноценность определяется действием трех основных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.

Инфляция присуща практически любой экономике, причем бытовавшее в нашей стране в течение многих лет сугубо негативное отношение к этому процессу не вполне корректно. Происходящее в условиях инфляции перманентное обесценение денег, вызывает, с одной стороны, естественное желание их куда- либо вложить, т.е. в известной мере стимулирует инвестиционный процесс, а, с другой стороны, как раз отчасти и объясняет, почему различаются деньги, имеющиеся в наличии и ожидаемые к получению.

Вторая причина различия — риск неполучения ожидаемой суммы — также достаточно очевидна. Любой договор, согласно которому в будущем ожидается поступление денежных средств, имеет ненулевую вероятность быть неисполненным вовсе или исполненным частично.

Третья причина — оборачиваемость — заключается в том, что денежные средства, как и любой актив, должны с течением времени генерировать доход по ставке, которая представляется приемлемой владельцу этих средств. В этом смысле сумма, ожидаемая к получению через некоторое время, должна превышать аналогичную сумму, которой располагает инвестор в момент принятия решения, на величину приемлемого дохода.

Поскольку решения финансового характера с необходимостью предполагают сравнение, учет и анализ денежных потоков, генерируемых в разные периоды времени, для финансового менеджера концепция временной ценности денег имеет особое значение.

Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное. Безусловно, в финансовом менеджменте могут ставиться и решаться различные задачи, в том числе и предельного характера, например максимизация доходности или минимизация риска, однако чаще всего речь идет о достижении разумного соотношения между риском и доходностью.

Категория риска в финансовом менеджменте принимается во внимание в различных аспектах: в приложении к оценке инвестиционных проектов, формированию инвестиционного портфеля, выбору тех или иных финансовых инструментов, принятию решений по структуре капитала, обоснованию дивидендной политики, оценке структуры затрат и др.

Деятельность любой компании возможна лишь при наличии источников ее финансирования. Они могут различаться по своей экономической природе, принципам и способам возникновения, способам и срокам мобилизации, продолжительности существования, степени управляемости, привлекательности с позиции тех или иных контрагентов и т.п. Однако, вероятно, наиболее важной характеристикой источников средств является стоимость капитала. Смысл концепции стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость. Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке. Не случайно количественная оценка стоимости капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности компании.

В условиях рыночной экономики большинство компаний в той или иной степени связано с рынком капитала. Крупные компании и организации выступают там и в роли кредиторов, и в роли инвесторов, участие мелких фирм чаще всего ограничивается решением краткосрочных задач инвестиционного характера. В любом случае принятие решений и выбор поведения на рынке капитала, равно как и активность операций, тесно связаны с концепцией эффективности рынка. Логика подобных операций такова. Объем сделок по покупке или продаже ценных бумаг зависит от того, насколько точно текущие цены соответствуют внутренним стоимостям. Цена зависит от многих факторов, в том числе и от информации. Предположим, что на рынке, находившемся в состоянии равновесия, появилась новая информация о том, что цена акций некоторой компании занижена. Это приведет к немедленному повышению спроса на акции и последующему росту цены до уровня, соответствующего внутренней стоимости этих акций. Насколько быстро информация отражается на ценах и характеризуется уровнем эффективности рынка.

Прежде всего подчеркнем, что в приложении к рынку капитала термин«эффективность» понимается не в экономическом, а в информационном плане, т.е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. В научной литературе рассматриваемая концепция известна как гипотеза эффективности рынка (ЕМН).

Согласно этой гипотезе при полном и свободном доступе участников рынка к информации цена акции на данный момент является лучшей оценкой ее реальной стоимости. В условиях эффективного рынка любая новая информация по мере ее поступления немедленно отражается на ценах на акции и другие ценные бумаги. Более того, эта информация поступает на рынок случайным образом, т.е. нельзя заранее предсказать, когда она поступит и в какой степени будет полезна.

Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении ряда условий.

1. Рынку свойственна множественность покупателей и продавцов.

2. Информация становится доступной всем субъектам рынка капитала одновременно, и ее получение не связано с какими-либо затратами.

3. Отсутствуют трансакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок.

4. Сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке.

5. Все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду.

6. Сверхдоходы от сделки с ценными бумагами как равновероятное прогнозируемое событие для всех участников рынка невозможны.

Очевидно, что не все из сформулированных условий выполняются в реальной жизни в полном объеме — информация не может быть равнодоступной, она не бесплатна, существуют налоги, затраты и т.п.

Безусловно, создание эффективного рынка, возможное в принципе, на практике нереализуемо. Ни один из существующих рынков ценных бумаг не признается аналитиками как эффективный в полном смысле этого слова, хотя существование слабой формы эффективности некоторых рынков подтверждается эмпирическими исследованиями.

Концепция асимметричной информации тесно связана с концепцией эффективности рынка капитала. Смысл ее состоит в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. Если такое положение имеет место, говорят о наличии асимметричной информации. Носителями конфиденциальной информации чаще всего выступают менеджеры и отдельные владельцы компаний. Эта информация может использоваться ими различными способами в зависимости от того, какой эффект, положительный или отрицательный, может иметь ее обнародование.

В известной мере асимметричность информации способствует и существованию собственно рынка капитала. Каждый потенциальный инвестор имеет собственное суждение по поводу соответствия цены и внутренней стоимости ценной бумаги, базирующееся чаще всего на убеждении, что именно он владеет некоторой информацией, возможно, недоступной другим участникам рынка. Чем большее число участников придерживается такого мнения, тем более активно осуществляются операции купли/продажи. Без особого преувеличения можно утверждать, что достижение абсолютной информационной симметрии поэтому равносильно подписанию смертного приговора фондовому рынку.

Однако гипертрофированная информационная асимметрия также противопоказана рынку. Это хорошо продемонстрировано в работе Дж. Акерлофа, посвященной анализу рынка подержанных автомобили [Ackerlof]. Логика его рассуждении такова. Среди подержанных автомобилей могут встречаться как вполне приличные, так и совершенно негодные машины. Если информационная асимметрия велика, то потенциальные покупатели не смогут делать различия между такими автомобилями и будут стараться максимально занижать цену, что сделает невыгодным продажу приличных автомобилей и приведет к тому, что доля негодных машин будет возрастать. Увеличение вероятности покупки такой машины приведет к новому снижению средней цены на рынке и, в конце концов, к исчезновению рынка.

Рынок капитала в принципиальном плане не слишком отличается от рынка товаров, однако некоторая информационная асимметрия является его непременным атрибутом, определяющим его специфику, поскольку этот рынок как никакой другой весьма чувствителен к новой информации. При определенных обстоятельствах влияние информации может иметь цепной характер и приводить к катастрофическим последствиям.

Концепция агентских отношений становится актуальной в условиях рыночных отношений по мере усложнения форм организации бизнеса. Большинству фирм, по крайней мере тем, которые определяют экономику страны, в той или иной степени присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля, смысл которого состоит в том, что владельцы компании вовсе не обязаны вникать в тонкости текущего управления ею. Интересы владельцев компании и ее управленческого персонала могут совпадать далеко не всегда; особенно это связано с анализом альтернативных решений, одно из которых обеспечивает сиюминутную прибыль, а второе — рассчитано на перспективу.Выделяют и более дробные классификации конфликтующих подгрупп управленческих работников, каждая из которых отдает приоритет своим групповым интересам. Чтобы в известной степени нивелировать возможные противоречия между целевыми установками конфликтующих групп и, в частности, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров исходя из собственных интересов, владельцы компании вынуждены нести так называемые агентские издержки. Существование подобных издержек является объективным фактором, а их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера.

Одной из ключевых концепций в финансовом менеджменте является концепция альтернативных затрат, или затрат упущенных возможностей(opportunity cost). Смысл ее состоит в следующем. Принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. Например, можно осуществлять транспортировку произведенной продукции собственным транспортом, а можно прибегнуть к услугам специализированных организаций. В этом случае решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выражаемых чаще всего в виде относительных показателей.

Концепция альтернативных затрат играет весьма важную роль в оценке вариантов возможного вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора вариантов политики кредитования покупателей и др.Альтернативные затраты, называемые также ценой шанса, или ценой упущенных возможностей, представляют собой доход, который могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования имевшихся у нее ресурсов.

Особенно ярко концепция альтернативных затрат проявляется при организации систем управленческого контроля. С одной стороны, любая система контроля стоит определенных денег, т.е. связана с затратами, которых в принципе можно избежать; с другой стороны, отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям.

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта имеет огромное значение не только для финансового менеджмента, но и для бухгалтерского учета. Смысл ее состоит в том, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Безусловно, эта концепция в известном смысле умозрительна и условна, ибо все имеет свое начало и свой конец и, кроме того, уставными документами может предусматриваться вполне ограниченный срок функционирования конкретного предприятия. В любой стране ежегодно создается и одновременно ликвидируется достаточно большое число различных компаний; тем не менее в данном случае речь идет не о каком-то конкретном предприятии, а об идеологии развития экономики путем создания самостоятельных конкурирующих между собой фирм. Основывая некую компанию, ее владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок, а не из сиюминутных соображений (безусловно, возможны различные мотивы создания той или иной фирмы, в том числе и для проведения не вполне законных операций краткосрочного характера, но речь в данном случае идет не об этом). И для бухгалтера, и для финансового менеджера эта концепция чрезвычайно важна, поскольку дает основание применять учетные оценки в прогнозно-аналитической работе. Она служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, дает возможность использовать фундаменталистский подход для оценки финансовых активов. Действительно, если бы эта концепция была неверна в целом, т.е. в отношении подавляющего числа компаний, то во-первых, необходимо было бы постоянно использовать текущие рыночные оценки для составления отчетности, во-вторых, компаниям было бы практически невозможно мобилизовать источники на рынке капитала и, в-третьих, фактически была бы подорвана идея равновесного рынка ценных бумаг, поскольку в ее основе лежат множественные расчеты теоретической стоимости финансовых активов исходя из прогнозных оценок генерируемых ими доходов. Следует отметить, что концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта в явной или неявной форме предусматривается и основными нормативными документами, регулирующими ведение бизнеса в России; для примера упомянем о Федеральном законе «Об акционерных обществах», где в статье 2 сказано, что «общество создается без ограничения срока, если иное не установлено его уставом».

Даже краткая характеристика рассмотренных концепций позволяет получить представление об их исключительной важности. Знание их сути и взаимосвязи необходимо для принятия обоснованных решений в отношении управления финансами компании.

список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.,1998.2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М., 1999.3. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник. – М., 1998.4. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой. – М., 2000.5. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. В.С. Золотарева. –Ростов-на-Дону: Феникс, 2000.

www.neuch.ru