Экономические итоги 2015 года – что запомнилось? Экономика 2015


Экономика России-2015: лучше, чем могло быть

В течение всего 2015 года принимались непопулярные меры в экономике: Центробанк заморозил ключевую ставку, а правительство России разработало антикризисный план.

МОСКВА, 25 дек — РИА Новости. Негативные факторы в уходящем году осаждали российскую экономику со всех сторон: то цена на нефть покоряла очередной минимум, то доллар — очередной максимум; реальные доходы граждан, а следом за ними и потребительский спрос, падали, а министерства соревновались в сочинении пессимистичных макропрогнозов.

В течение всего года власти РФ и Банк России были вынуждены принимать решительные, хотя зачастую и непопулярные меры: Минфин отважился на секвестр бюджета, ЦБ "заморозил" ключевую ставку, а правительство разработало антикризисный план, который к концу года был исполнен почти полностью.

"Стрессовый сценарий фактически уже стал реальностью, теперь остается лишь надеяться, что продлится эта реальность не слишком долго", — сказал РИА Новости главный экономист "ПФ Капитал" Евгений Надоршин.

Однако самых мрачных сценариев удалось избежать, считают опрошенные РИА Новости аналитики.

Нефть смешала все планы

Цены на нефть — основной экспортный товар РФ — в течение года показывали, как умеют сбываться самые негативные прогнозы и все возможные стрессовые сценарии, и теперь самые отчаянные в своем пессимизме предположения не кажутся такими уж невероятными.

Аналитик о ценах на нефть: 2016 год "закроем" в районе $40 за баррель

В декабре 2015 года цена нефти Brent обновила минимумы с июля 2004 года, уйдя ниже отметки 36,2 доллара за баррель. Утром пятницы котировки находились около 37,9 доллара. Еще летом 2014 года баррель Brent стоил 115 долларов, а уже в январе 2015 года — всего 48,5 доллара. Главным фактором, давящим на нефтяные котировки, является тенденция превышения предложения над спросом.

В этих условиях власти готовят стрессовые сценарии развития событий и даже меняют планы, как пройти следующий бюджетный год, учитывая негативные тенденции.

Так, ЦБ разработал стрессовый сценарий, согласно которому при среднегодовой цене нефти в 35 долларов спад ВВП может составить около 2-3%. Глава Минфина РФ Антон Силуанов ранее в декабре, в свою очередь, намекнул, что в следующем году властям придется "более внимательно посмотреть на расходы" бюджета, числе учитывая новые антирекорды нефтяных цен.

Трудности прогнозирования

Министр экономического развития Алексей Улюкаев в конце декабря заявил, что ведомство может пересмотреть свой прогноз цены на нефть на 2016 год с 50 долларов за баррель в сторону понижения.

Аналитик "Уралсиб Кэпитал" Ольга Стерина считает, что ситуация на нефтяном рынке сейчас стала мало прогнозируемой, и она не уверена, что сегодняшние уровни цен — это минимум.

"Год был тяжелый для макроэкономики. Основной момент, который был, это почти двукратное падение цен на нефть, и очень сложно сейчас давать какие-то прогнозы на следующий год. Очень много будет зависеть от происходящего на нефтяном рынке, и сейчас нет уверенности, что те уровни, которые мы видим, это минимум", — говорит аналитик, давая среднегодовую оценку цены Brent в 44,5 долларов за баррель.

Рост предложения на нефтяном рынке и планы ряда стран, в том числе России, нарастить экспорт в следующем году еще больше подстегнет снижение цен, считает Надоршин.

"Вероятность исполнения стрессового сценария ЦБ в 2016 году выросла, хотя бы по причине того, что РФ планирует нарастить экспорт нефти, тем самым способствуя снижению мировых цен. Саудовская Аравия, судя по всему, будет делать то же самое, США также начнут экспортировать нефть", — пояснил он.

Локомотив катится под гору

Основной индикатор состояния экономики РФ — розничное потребление — на протяжении всего года показывало спад в 9-10% в годовом выражении, а к концу года, начиная с октября, падение достигло и вовсе фантастических значений, что вызывает серьезное беспокойство экономистов.

Оборот ритейла в октябре показал рекордное с начала 2000 года снижение, провалившись в годовом выражении на 11,7%, а в следующем месяце установил новый антирекорд, обрушившись на 13,1%. А за первые 11 месяцев 2015 года оборот ритейла сократился на 9,3% относительно соответствующего периода прошлого года.

"Серьезную обеспокоенность вызывает сильное падение потребительского спроса. Последние цифры по розничной торговле, которые вышли за ноябрь, очень плохие. То есть такого сильного падения не было даже в 2009 году", — говорит Стерина.

Розничное потребление по итогам года сократится на 16% и еще продолжит падение в следующем году, допускает Надоршин. "Провал в потреблении оказался гораздо глубже, чем я ожидал. Просто гораздо глубже, в разы", — сказал он.

"По сути дела, с 2012 года потребление домохозяйств было единственным локомотивом, который тащил российскую экономику вверх. Сейчас этот локомотив катится вниз под гору, и никаких замен ему нет", — говорит экономист.

"И самое главное – потребление достаточно инертно, оно гораздо медленнее, чем инвестиции, чем многие другие показатели подстраивается к изменениям, к внешним шокам. В следующем году даже если нефть вниз дальше не пойдет, у нас будет следующая волна подстройки потребления — это существенный негативный фактор", — предупреждает Надоршин.

Импорт нам поможет

Роста экономики в уходящем году никто не ждал, но самых мрачных прогнозов, которые предрекали ей спад до 6-7%, удалось избежать.

МЭР: падение ВВП РФ в ноябре в годовом выражении ускорилось до 4%

"Первые оценки, которые мы увидели в январе, оказались самыми справедливыми и самыми интересными: диапазон разбросов был огромный — от 3% до 6,5% спада ВВП. По итогам года не оправдались самые худшие прогнозы", — отмечает аналитик Росбанка Евгений Кошелев.

В конце года ситуация еще ухудшилась из-за снижения цен на нефть — сезонно очищенная месячная динамика ВВП, по данным Минэкономразвития, вернулась в отрицательную плоскость, а в годовом выражении сохранилась на уровне октября. Однако глава министерства по-прежнему не исключает, что по итогам 2015 года спад ВВП ограничится 3,7-3,8%. Официально МЭР прогнозирует спад ВВП на 3,9% в текущем году.

По словам Кошелева, существенным фактором, который не позволил избежать экономического спада на уровне 6,5%, стало сокращение импорта. "У нас чистый импорт оказал очень хорошую статистическую поддержку ВВП — он упал на 25-35%, и это хорошее подспорье оказалось для ВВП", — сказал Кошелев. Он добавил, что по итогам года произойдет падение ВВП на 3,5-3,7%, что в принципе чуть лучше, чем пессимистичные оценки начала года.

Надоршин считает, что экономика продемонстрирует по итогам года более заметное падение. "Хотя спад оказался не такой глубокий в экономике, как я опасался после событий декабря прошлого года, однако падение внушительно: около 4% по итогам года. В сумме картина получилась следующая: 2014 год оказался в плюсе, но за это мы заплатили гораздо более плохими показателями 2015 года", — считает он.

Без дна

Власти РФ осенью заговорили о том, что пик кризиса пройден, однако аналитики не разделяют этого мнения.

В конце августа Улюкаев одним из первых заявил, что российская экономика нащупала "дно", и итоги четвертого квартала будут заметно лучше третьего. В декабре президент РФ Владимир Путин отмечал, что со второго квартала текущего года наблюдаются признаки стабилизации деловой активности.

"По формальным показателям рецессия в экономике РФ завершилась", — говорил Улюкаев в ноябре. "Мы видим, что нижняя точка была пройдена в июне, и с июля, если говорить о динамике экономики месяц к месяцу с учетом сезонности, мы видим небольшой позитивный рост, в июле он был около нуля, в августе к июлю — 0,1%, в сентябре — около 0,3%, в октябре — около 0,1%", — напомнил министр.

"Экономика дно кризиса не прошла", — протестует Надоршин. "Возможно, с точки зрения геополитической напряженности и прочих моментов сейчас стало полегче. Но я не уверен, что ситуация не усугубится еще больше", — поделился он своим мнением.

По его словам, количество пессимистов среди аналитиков превышает количество ожидающих роста экономики в 2016 году. К ним относится и ЦБ. "Да и Минэкономики упоминало о вариантах развития событий, отличающихся от официального прогноза, при нефти 20-30 долларов за баррель", — напоминает Надоршин.

Стерина согласна с его оценками. "Мы думаем, что экономика продолжит сокращаться в следующем году: к сожалению, каких-то точек для роста сейчас, наверно, не видно", — заявила она.

Неудержимая инфляция

Последний актуализированный прогноз Минэкономразвития по инфляции на этот год составляет 12,5%. В то же время Улюкаев уже высказывал мнение, что инфляция по итогам года может составить около 13%.

Улюкаев по-прежнему ожидает инфляцию в России в 2015 году в 13%

Без своевременных мер ЦБ и Минфина рост потребительских цен превысил бы и этот прогноз, уверены аналитики.

"На наш взгляд, в 2015 году усугубления многих экономических проблем удалось избежать благодаря взвешенной и согласованной политике Минфина и ЦБ", — считает аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова.

"В начале года экономика получила хороший стимул от ускорения расходования бюджетных средств и реализации антикризисных мер. ЦБ в середине года своевременно приостановил снижение ставки, несмотря на ускоряющееся падение ВВП", — сказала Помельникова.

Инфляции по итогам 2015 года принесла "небольшое разочарование" аналитику Росбанка. "В начале года все профильные министерства и ЦБ говорили об инфляции на уровне 10%, сейчас мы видим 12,5%, и, видим, все еще сохраняются инфляционные риски из-за курса, из-за санкций очередных", — считает Кошелев.

ria.ru

Российская экономика в 2015 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 37)

Авторы: В. Мау, А. Божечкова, А. Киюцевская, П. Трунин, С. Белев, А. Алаев, А. Мамедов, Е. Фомина, А. Абрамов, А. Шадрин, О. Изряднова, С. Дробышевский, М. Казакова, С. Цухло, Г. Идрисов, А. Каукин, Ю. Пономарев, Ю. Бобылев, Е. Гатаулина, Н. Шагайда, В. Узун, Р. Янбых, Н. Воловик, М. Баева, А. Кнобель, Л. Карачурина, Т. Клячко, И. Дежина, Г. Мальгинов, А. Радыгин, Г. Задонский, Е. Апевалова, Н. Полежаева, Г. Стерник, В. Цымбал, И. Стародубровская, К. Казенин, В. Зацепин

Серия: Российская экономика. Тенденции и перспективы

Дата публикации: 25.04.2016

Аннотация:

В обзоре содержится подробный анализ основных тенденций в российской экономике в 2015 г. В работе 6 крупных разделов, посвященных отдельным аспектам развития экономики России: социально-политический контекст; денежно-кредитная и бюджетная сферы; финансовые рынки; реальный сектор экономики; социальная сфера; институциональные проблемы. Работа выполнена на большом массиве статистической информации, на основе которой осуществлены оригинальные расчеты и многочисленные графические иллюстрации.

Оглавление:

Раздел 1. Экономическая политика России в 2015 г.: антикризисные меры или структурные реформы  (В. Мау) 9

1.1. Глобальные тренды: общее и особенное 91.2. Экономическая ситуация в России: отложенный кризис в условиях рентной модели 171.3. Антикризисная экономическая политика 191.4. Приоритеты и риски предстоящего периода 30

Раздел 2. Денежно-кредитная и бюджетная сферы  35

2.1. Денежно-кредитная политика (А. Божечкова, А. Киюцевская, П. Трунин) 35  2.1.1. Денежный рынок 35  2.1.2. Решения в области валютной (курсовой) политики и курсовая динамика 43  2.1.3. Инфляционные процессы 46  2.1.4. Основные решения в области денежно-кредитной политики 51  2.1.5. Платежный баланс и обменный курс рубля 542.2. Государственный бюджет (С. Белев, А. Мамедов, Е. Фомина) 59  2.2.1. Основные параметры бюджетной системы 59  2.2.2. Поступления основных налогов в бюджетную систему России 62  2.2.3. Характеристика расходов бюджетной системы России 67  2.2.4. Основные параметры федерального бюджета в 2015 г. и перспективы на 2016 г. 692.3. Межбюджетные отношения и субнациональные финансы (А. Алаев, А. Мамедов, Е. Фомина) 74  2.3.1. Анализ основных параметров консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации 74  2.3.2. Финансовая помощь из федерального бюджета 80  2.3.3. Долговая политика на региональном уровне 83

Раздел 3. Финансовые рынки и финансовые институты  89

3.1. Ключевые тенденции на внутреннем фондовом рынке (А. Абрамов) 89  3.1.1. Сравнение характеристик двух российских кризисов 89  3.1.2. Текущий кризис на фоне мировых финансовых катаклизмов 92  3.1.3. Проблемы ликвидности фондового рынка 96  3.1.4. Влияние внешних санкций и замораживания внутренних пенсионных накоплений на российский финансовый рынок 100  3.1.5. Конкуренция с зарубежными фондовыми рынками 104  3.1.6. Сокращение капитализации акций российских эмитентов 108  3.1.7. Роль государства на финансовом рынке 1103.2. Инфраструктура фондового рынка (А. Абрамов) 113  3.2.1. Расчетная инфраструктура Московской биржи 113  3.2.2. Сегментация биржевого рынка 115  3.2.3. Проекты развития и текущие операции 117  3.2.4. Структура собственности, финансы и капитализация биржи 1173.3. Рынок акций российских компаний (А. Абрамов) 121  3.3.1. Факторы, определяющие динамику рынка акций 121  3.3.2. Сегменты внутреннего рынка акций 123  3.3.3. Институциональная структура и конкуренция на рынке акций 126  3.3.4. Влияние рынка акций на экономику 1283.4. Рынок облигаций (А. Абрамов) 129  3.4.1. Общие характеристики внутреннего рынка облигаций 129  3.4.2. Факторы роста рынка корпоративных и региональных облигаций 131  3.4.3. Сегментация рынка корпоративных и региональных облигаций 134  3.4.4. Конкуренция на облигационном рынке 137  3.4.5. Корпоративные облигации и экономический рост 141  3.4.6. Рынок государственных ценных бумаг 1413.5. Срочный рынок (А. Абрамов) 1463.6. Инвесторы и финансовые посредники (А. Абрамов) 148  3.6.1. Внутренние институциональные инвесторы 148  3.6.2. Брокеры и индивидуальные внутренние инвесторы 151  3.6.3. Банковская система 156  3.6.4. Иностранные портфельные инвесторы 1583.7. Риски на финансовом рынке (А. Абрамов) 165  3.7.1. Финансовые риски в 2015 г. 165  3.7.2. Риски высокого уровня зависимости внутреннего финансового рынка от поведения иностранных инвесторов 166  3.7.3. Риски снижения курса рубля в среднесрочной перспективе 166  3.7.4. Риски обслуживания внешнего долга банками и нефинансовыми компаниями 1673.8. Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований (А. Шадрин) 169  3.8.1. Динамика развития рынка 169  3.8.2. Структура накопленного долга 171  3.8.3. Структура заимствований 171

Раздел 4. Реальный сектор экономики 181

4.1. Макроструктура производства (О. Изряднова) 181  4.1.1. Динамика российской экономики в 2015 г.: влияние внешнего и внутреннего спроса 181  4.1.2. Использование ВВП в 2011–2015 гг.: потребительский и инвестиционный спрос 187  4.1.3. Структура ВВП по источникам доходов 191  4.1.4. Динамика и структура производства по видам экономической деятельности 1934.2. Декомпозиция темпов роста ВВП России в 2015–2016 гг. (С. Дробышевский, М. Казакова) 1994.3. Российские промышленные предприятия в 2015 г. (по материалам опросов) (С. Цухло) 207  4.3.1. 2015 г.: был ли кризис в промышленности? 207  4.3.2. Динамика основных показателей российской промышленности в 2015 г. 2134.4. Динамика производства в отдельных отраслях промышленности (Г. Идрисов, А. Каукин, Ю. Пономарев) 221  4.4.1. Конец 2014 г. – начало 2015 г. (март–апрель): неопределенность и поляризация отраслей промышленности 223  4.4.2. Апрель–сентябрь 2015 г.: формирование новых ожиданий и постепенная стабилизация экономики 225  4.4.3. Октябрь–декабрь 2015 г: ухудшение макроэкономических условий и новый виток спада 227  4.4.4. Оптовая и розничная торговля: затянувшееся падение 2294.5. Инвестиции в основной капитал (О. Изряднова) 233  4.5.1. Условия и факторы инвестиционной деятельности 233  4.5.2. Материально-вещественные ресурсы инвестиционной деятельности 235  4.5.3. Инвестиции в основной капитал по формам собственности 238  4.5.4. Особенности финансирования инвестиций в основной капитал 239  4.5.5. Динамика инвестиций в основной капитал в 2015 г. 2424.6. Нефтегазовый сектор (Ю. Бобылев) 244  4.6.1. Динамика мировых цен на нефть и газ 244  4.6.2. Динамика и структура производства в нефтегазовом секторе 246  4.6.3. Динамика и структура экспорта нефти и газа 249  4.6.4. Динамика цен на энергетические товары на внутреннем рынке 251  4.6.5. Перспективы российского нефтяного сектора 2524.7. Сельское хозяйство в условиях продовольственного эмбарго (Е. Гатаулина, Н. Шагайда, В. Узун, Р. Янбых) 254  4.7.1. Производство сельскохозяйственной и пищевой продукции 254  4.7.2. Доступ населения к продовольствию 256  4.7.3. Тенденции в импорте и экспорте продовольствия и сельскохозяйственного сырья 258  4.7.4. Импортозамещение 260  4.7.5. Изменения в бюджетной поддержке АПК 2644.8. Внешняя торговля (Н. Воловик) 271  4.8.1. Состояние мировой экономики 271  4.8.2. Условия российской внешней торговли: конъюнктура цен на основные товары российского экспорта и импорта 274  4.8.3. Основные показатели российской внешней торговли 278  4.8.4. Географическая структура российской внешней торговли 283  4.8.5. Регулирование российской внешней торговли 2844.9. Участие России в торговых спорах ВТО (М. Баева, А. Кнобель) 289  4.9.1. Торговые споры ВТО, в которых Россия участвует в роли истца 289  4.9.2. Торговые споры ВТО, в которых Россия участвует в роли ответчика 292  4.9.3. Торговые споры ВТО, в которых Россия участвует в качестве третьей стороны 297

Раздел 5. Социальная сфера 315

5.1. Уровень жизни населения (О. Изряднова) 315  5.1.1. Формирование денежных доходов 315  5.1.2. Денежные расходы населения 3185.2. Миграционные процессы (Л. Карачурина) 320  5.2.1. Долговременная миграция 319  5.2.2. Новации в миграционном законодательстве 322  5.2.3. Внешняя трудовая миграция 325  5.2.4. Внутренняя миграция 3315.3. Проблемы развития высшего образования (Т. Клячко) 332  5.3.1. Динамика численности студентов российских вузов 333  5.3.2. Качество высшего образования 337  5.3.3. Потребности работодателей в кадрах со средним профессиональным образованием 338  5.3.4. Занятость выпускников вузов по полученной специальности 340  5.3.5. Оценка работодателями качества базового образования работников 3425.4. Состояние науки и инноваций(И. Дежина)  344  5.4.1. Бюджетные ограничения 344  5.4.2. Новое целеполагание в области исследований и разработок 345  5.4.3. Наука в вузах 347  5.4.4. Основные направления реформы РАН 349  5.4.5. Тенденции в сфере технологических инноваций 355  5.4.6. Новые инфраструктурные проекты 360  5.4.7. Национальная технологическая инициатива 361  5.4.8. Влияние экономических санкций 364

Раздел 6. Институциональные изменения   371

6.1. Состояние государственного сектора и приватизация (Г. Мальгинов, А. Радыгин) 371  6.1.1. Масштабы государственной собственности 371  6.1.2. Приватизационная политика 377  6.1.3. Совершенствование приватизационного законодательства 388  6.1.4. Присутствие государства в экономике и вопросы управления субъектами государственного сектора 393  6.1.5. Бюджетный эффект имущественной политики государства 4996.2. Эволюция института банкротства: от несостоятельности государственных предприятий к СРО операторов электронных площадок (Е. Апевалова, Н. Полежаева, А. Радыгин) 407  6.2.1. История развития законодательства о банкротстве в постсоветской России 407  6.2.2. Законодательство о банкротстве 2014–2015 гг.: системные новации 4106.3. Рынок недвижимости РФ 419  6.3.1. Рынок земельных участков (Г. Задонский) 419  6.3.2. Жилищное кредитование (Г. Задонский) 422  6.3.3. Динамика цен на жилую недвижимость (Г. Мальгинов, Г. Стерник) 426  6.3.4. Строительство, ввод и предложение нового жилья (Г. Мальгинов, Г. Стерник) 434  6.3.5. Прогноз развития рынка жилой недвижимости столичного региона (Г. Мальгинов, Г. Стерник) 4376.4. Северный Кавказ: риски нарастают 441  6.4.1. Обострение ситуации вокруг внутриисламского конфликта на Северном Кавказе (И. Стародубровская) 441  6.4.2. Местное самоуправление: изменения в региональном законодательстве как источник рисков (К. Казенин) 4486.5. Военная экономика и военная реформа в России 450  6.5.1. Экономические и политические предпосылки войн нового типа (В. Цымбал) 451  6.5.2. Информационный аспект управления обороной 453  6.5.3. Военно-техническое обеспечение Вооруженных сил (В. Цымбал) 455  6.5.4. Военно-кадровая политика (В. Цымбал) 456  6.5.5. Реформа исполнения государственного оборонного заказа 457  6.5.6. Военно-финансовая политика (В. Зацепин) 458

Примечания:

УДК 338(470+571)"2015"ББК 65.9(2Рос)Р76Российская экономика в 2015 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 37) – М.: Институт Гайдара, 2016. 472 с.ISBN 978-5-93255-458-6

Редакционная коллегия:

В. МауС. Синельников-Мурылев (главный редактор)А. Радыгин

Полная версия: http://www.iep.ru/files/RePEc/gai/gbooks/RE37-2015-ru.pdf

www.iep.ru

Экономические итоги 2015 года

Экономические итоги 2015 года

Вспомним главные экономические итоги 2015 года. Масштабные события, оказывающие глобальное воздействие на мировую экономику и способные изменить привычную картину мира

Written by: global-finances.ru

Вот и заканчивается 2015-й.

Он был очень яркий и запоминающийся, беспокойный и волатильный, часто интригующий и непредсказуемый, но в целом очень интересный и позитивный.

Соответственно, и экономические итоги 2015 года запомнятся надолго.

На мировых рынках произошло очень много масштабных событий, которые еще только начинают оказывать воздействие как на глобальную экономику в целом, так и на экономики отдельных государств.

Цены на нефть обновили многолетние минимумы.К концу 2015г. рыночные котировки марки Brent упали ниже уровня в 37 долларов за баррель – в сравнении с 57,5 долларов за «бочку» в начале т.г.И нисходящий тренд вполне может продолжиться в 2016 году.

В пользу подобного сценария – сохраняющееся превышение мирового предложения нефти над спросом, отмена эмбарго на поставки «черного золота» из Ирана, снятие Конгрессом США действовавшего на протяжении 40 лет запрета на экспорт нефти за рубеж.

ФРС США, впервые с 2006г., наконец-таки подняла базовую процентную ставку – теперь ее диапазон составляет от 0,25% до 0,5%.

Этого важного решения Центробанки государств, инвестфонды, рядовые трейдеры по всему миру ждали очень долго. Даже начали появляться сомнения, а случится ли оно в действительности.Но к декабрю 2015г. у Федрезерва не осталось практически никаких доводов против повышения ставок.

Китайский фондовый рынок в 2015г. все-таки рухнул, зато МВФ официально признал юань в качестве мировой резервной валюты.Кроме того, заработал Новый Шелковый путь из КНР в страны Европы – через Казахстан, Азербайджан. Грузию и Турцию.

Интеграционные процессы в 2015г. вообще значительно усилились.

Так, расположенные на обоих побережьях Тихого океана 12 государств (включая США и Японию) договорились создать крупнейший на планете торговый союз – Транстихоокеанское партнерство.

А еще 10 стран Юго-Востока Азии подписали Соглашение о сообществе АСЕАН, предусматривающее глубокую региональную интеграцию в области политики, экономики, административной деятельности.

Последствия этих масштабных событий еще предстоит оценить.Однако уже сейчас понятно – они способны перекроить экономическую картину мира.

Золото продолжает дешеветь третий год подряд, но уже вполне умеренными темпами.Если в начале 2015г. котировки драгоценного металла находились на отметке в 1183 доллара за тройскую унцию, то в конце года опустились ниже 1070 долларов.

Паритет доллара и евро в 2015г. достигнут не был, но подходили очень близко.А вот российская валюта стремится к вершинам, которых она только едва коснулась в паническом декабре 2014г.Официальный курс превысил 72 рубля за доллар США (исторический минимум) и 79 – за евро.

Экономика России находится в тяжелом положении – независимо от того, пройден пик кризиса или еще нет, найдено «дно» или его поиски продолжатся в 2016г.Падение ВВП в т.г. превышает 3%, инфляция достигла почти 13%, суверенные резервные фонды РФ сокращаются, уровень жизни населения совершенно точно не растет.

При этом сохраняется режим санкций с США и Евросоюзом, плюс в 2015г. в орбите санкционного противостояния с Россией неожиданно для многих оказалась средиземноморская здравница – Турция.

Очень важный урок, хотя и не только 2015 года – в экономике и на рынках может произойти всё! Даже то, что раньше казалось фантастикой и считалось несбыточным.Поэтому выстраивать собственные планы необходимо с допустимостью развития событий самым невероятным образом.

Но самое главное – мир в целом по-прежнему стоит на ногах, хоть местами и пришел в движение, а кое-где – изрядно пошатывается.

Поэтому – С Новым Годом!

Читайте также:Когда завершится мировой финансовый кризис?Перспективы мировой экономики. Мнения Нобелевских лауреатов«Судный день» мировой экономики

Статьи по теме:

global-finances.ru

Экономический прогноз на 2015 год для России

Мнения аналитиков о перспективах бизнеса в России. Влияние геополитической составляющей на ослабление рубля и рост дефицита бюджета. Нефть составляет 75% российского экспорта, и падение цен на нее — болезненная потеря для бюджета страны.

Прогноз для России на 2015 год

Об ухудшении экономической ситуации в России говорят много, аналитики предупреждают о нелегких временах, а в новостях каждый день сообщают о падении цен на нефть и снижении курса рубля. Все свидетельствует о том, что рецессия, длящаяся уже несколько лет, вероятно, обернется серьезным спадом экономики.

Мы познакомим вас с мнениями аналитиков, чтобы прояснить перспективы бизнеса в России в наступившем году: для каких отраслей экономический кризис окажется наиболее болезненным, поможет ли государство справиться с предстоящими испытаниями и как нам выйти из сложного периода с наименьшими потерями.

Как геополитика повлияет на экономику России

В ослаблении рубля, повышении цен, снижении доходов и росте дефицита бюджета, несомненно, присутствует и геополитическая составляющая. Падение ВВП, чей рост приближается к нулевому показателю (0,5%) – явное свидетельство того, что не все в порядке в государственной экономике. Тяжкие потери оплота нашей экономики – нефтегазового сектора, «топят» многие бизнес-сферы.

Яна Трубникова, финансовый аналитик Lionstone Investment Services: «В последние годы мы наблюдали бурный рост предпринимательства, поэтому события 2014 г. стали настоящим испытанием для бизнеса всех уровней: от семейных предприятий и стартапов до мощных компаний государственного размаха.

Падение рубля, резкое удешевление нефти, санкции Запада, проблемы с ликвидностью у банков, рост кредитных ставок – явные негативные изменения, заметные каждому. Первыми ощутили уменьшение спроса автопроизводители. Запрет импорта некоторых продуктов делает затруднительной работу многих компаний. Предвидится падение спроса на ряд услуг, ведь при падении доходов население будет вынуждено сократить траты».

Тимур Нигматуллин, аналитик «Инвесткафе»: «Нефть составляет 75% всего российского экспорта, поэтому падение цен на этот энергоноситель – самая болезненная потеря для бюджета страны, на 50% состоящего именно из доходов от продажи нефти. Дальнейшее падение неизбежно негативно скажется на состоянии нашей экономики.

А при снижении доходов государства, вполне вероятно, будут отменены отраслевые субсидии или повысятся налоги, например, для сельского хозяйства и торговли. Нефтегазовый сектор пострадает больше остальных, но эффект обязательно станет мультипликативным».

Налоговая нагрузка

Налоговая политика может оказаться губительной для бизнеса. Сейчас Госдума намерена решать проблему наполнения бюджета, повышая ставки налогов. Уже принят, например, законопроект, закрепивший новую схему расчета налога на недвижимость для физлиц, а для малого и среднего бизнеса изменения находятся в стадии обсуждения. Таким образом государство восполняет недостаток бюджета.

Министром финансов А. Силуановым внесено предложение о резервном плане бюджета, который будет введен при резком падении экономики. Пока план не принят, но подобные действия в минувшем году заставили закрыться немало малых и средних предприятий.

Яна Трубникова: «Разговоры о повышении региональных налогов и НДС заставили нервничать бизнесменов. Если будут пересматриваться и отменяться действующие льготы и возрастет налоговое давление, многие уйдут в тень. Тем более что вместе с падением рубля снизится и покупательский спрос, а это, естественно, отразится на состоянии бизнеса».

Вероятнее всего, нам предстоит пережить повторение проблем 2008 года, когда сокращалось производство и росли кредитные ставки. Однако эксперты придерживаются мнения, что в новом году эти сложности мы преодолеем легче.

Яна Трубникова: «У компаний с раздутым штатом сотрудников и низкой производительностью труда не будет другого выхода, кроме сокращения. А вот снижать зарплаты при девальвации не следует – это никак не поднимет эффективность сотрудников. Скорее всего, многие компании перейдут на сдельную оплату или начнут пользоваться аутсорсингом. Да, кредитные ставки будут расти, но если проанализировать затраты и оптимизировать их, а задолженности реструктуризировать, то удар будет значительно смягчен».

Благоприятные моменты кризиса

В связи с санкциями и контрсанкциями, относящимися к ввозу продуктов на территорию России, отечественные производители получили прекрасную возможность работать на импортозамещение.

Яна Трубникова: «Неожиданно могут возникнуть возможности выгодного инвестирования, при условии наличия средств для таких операций. Выбирая проект по импортозамещению нужно отдавать себе отчет, что на сельском хозяйстве отразится рост цен на технику, перевозки, налоги и т. д. Бизнес-план должен быть продуман досконально, и тогда бизнес может выйти на новые рубежи, принося пользу и бизнесмену, и населению. Не исключено, что на рынке произойдет перераспределение и смена лидера, а это может стать возможностью развития для новых производителей».

Тимур Нигматуллин: «Я бы не переоценивал роль импортозамещения, которое может ухудшить инвестиционный климат и еще больше опустить рубль. Сокращая основной капитал, компании несколько уравновешивают девальвацию. В отсутствии санкций и проблем в геополитике я бы без сомнений делал ставку на импортозамещение, но пока смысла в этом не вижу. Теоретически во время кризиса можно купить что-нибудь дешево и продать подороже, но я не вижу в таких сделках экономического эффекта для государства в целом».

В сложившихся условиях российский бизнес вынужден переориентироваться на работу с Азиатско-Тихоокеанским регионом. Эксперты едины в том, что это явление временное, и вызвано оно напряженными отношениями со странами Запада. На данном этапе масштабы и эффективность азиатского рынка, безусловно, уступают рынку западному.

Яна Трубникова: «Ориентация исключительно на европейские рынки уже дорого обошлась многим бизнесменам. Бизнес должен изыскивать наиболее выгодные возможности функционирования, не забывая о диверсификации рисков. Все зависит от конкретного продукта и от конкуренции на рынке».

Тимур Нигматуллин: «Думаю, что переход на азиатский рынок - просто политический ход. Этот рынок в разы меньше американского и европейского. Отсутствие требуемой ликвидности делает переориентацию на Азию невозможной. А Китай давно и основательно торгует с США, что ясно свидетельствует о влиянии Америки на азиатский рынок в целом».

Государственная поддержка

Негативные экономические последствия государство могло бы уравновесить своей поддержкой. В частности, можно было бы заняться развитием инфраструктуры: обновлением технопарков, оснащением производственных площадей, введением налоговых каникул, созданием специальных условий для Сибири и Дальнего Востока как регионов с опережающим развитием. Пока примером государственной поддержки можно считать создание особой экономической зоны в Крыму, где введены налоговые льготы и свободный таможенный режим. Эти меры снижают издержки инвесторов на треть.

Яна Трубникова: «Будет правильнее решать свои проблемы, не особенно рассчитывая на государственную поддержку. Во время кризиса любое обещание может остаться обещанием. Есть сомнения в том, что будут массово возникать новые компании, поэтому в приоритете будет поддержка уже существующих. Вернее, у успешного бизнеса больше шансов на помощь государства. Тем, кто может предоставить только бизнес-план, советую попытаться найти инвестора извне».

Тимур Нигматуллин: «Из кризиса можно выходить тремя способами: В США в таких случаях снижают ставки и наполняют рынок дешевыми деньгами. Нам этот способ противопоказан, так как мы зависим от экспорта газа и нефти. Даже при больших вливаниях в «Газпром», он не сможет произвести больше газа. Можно увеличить государственные расходы, но эта стратегия при снижении доходов не кажется удачной. Самым перспективным выглядит снижение налогов для IT-компаний и телекома. Это позволило бы ускорить восстановление экономики».

Что подорожает в России в 2015 году

Цены на импортные товары растут вполне обоснованно, поскольку закупают их за валюту. Другое дело, какое повышение цены можно считать нормальным – на 5 или 25 процентов? Аналитик «Альпари» Анна Бодрова считает, что цены сегодня растут «с запасом», потому что нет ясности с перспективами. См. подробную статью «Что подорожает в 2015 году в России и на сколько процентов»

Автомобили

Уже сейчас цены на машины растут из-за нестабильности рубля. При этом дорожают и импортные автомобили, и отечественные средства передвижения. В 2015 году творения «АВТОВАЗа» подорожают на 8%, а заграничные марки – на 20%.

Косметика и медикаменты

Вместе с курсом доллара неизбежно будут дорожать импортные косметические средства и лекарства. Цены увеличатся в среднем на 7-15%. Правда, Росздравнадзор обещает, что препараты, которые жизненно необходимы, резко не подорожают. Также предостерегают население от ажиотажного спроса, который обязательно приведет к подорожанию.

Одежда

На распродажи в новом году, видимо, можно не рассчитывать, но в конце января цены в магазинах подскочат непременно – в это время обычно завозят одежду новых коллекций. Особенно это будет заметно по одежде из Евросоюза.

Техника

Продукция Apple уже в декабре подорожала на 25%. Постепенно дорожает техника в супермаркетах, торгующих электроникой, ожидается рост от 5 до 20%. Так как в магазинах были большие запасы товаров, цены на многие позиции пока старые.

Услуги

Услуги ЖКХ, транспорт и медицинское обслуживание подорожают. Потребительские товары также возрастут в цене. Это же касается пассажирских перевозок, к примеру, плацкартный билет будет стоить на 10% больше.

© Старецкая Елена, BBF.ru

bbf.ru

Экономика России в 2015 году: прогноз экспертов

Сейчас страна развивается в новых для себя условиях. Как неблагоприятное изменение цен на нефть и экономические санкции скажутся на экономике России в 2015 году? Насколько пострадает крупный и средний бизнес, будет ли хуже жить население?

Специалисты Банка России дают пессимистичные оценки современных перспектив для российской экономики. Такие внешние факторы, как напряженная геополитическая ситуация и взаимные санкции создают условия высокой неопределенности.

Это губительно для экономического развития.

Чем плохи санкции

Санкции против России – одна из самых обсуждаемых тем. Как они повлияют на экономику нашей страны?

Нужно понимать, что будут иметь место прямые и косвенные последствия. Прежде всего, в результате российские банки и корпорации серьезно ограничены в займах. Препятствия встают на американском и европейском рынках, и теперь российский бизнес активно развивает сотрудничество с азиатскими банками. Но эти меры не дадут мгновенных результатов, потому что:

  • наладить деловые связи и найти новых партнеров быстро достаточно сложно;
  • финансовые рынки взаимосвязаны, поэтому ужесточение условий кредитования идет по всему миру.

Все это приводит к тому, что российские предприниматели предпочитают заимствовать в России: основным кредитором стал бюджет и Центробанк. Скорее всего, и в следующем году эти тенденции будут сохраняться.

Ожидается ли кризис в России в 2015

Как известно, увеличение денежной массы быстро решает сиюминутные проблемы, однако грозит последующим резким ухудшением экономического положения страны:

  • Обесценивание рубля создает преимущества для экспортеров и российских производителей.
  • Поступление в бюджет от НДС на импорт увеличиваются в результате девальвации.
  • Девальвация рубля увеличивает поступления в бюджет за счет налогов.

Такие меры могут временно поддерживать экономику, но, по сути, в этом случае выживание идет за счет сбережений населения. Ответные санкции России также не улучшают экономическую ситуацию.

Как известно, эмбарго на продукты питания из Канады, США, Европейского союза, Норвегии и Австралии было введено 7 августа. Это запрет на ввоз мясной, молочной продукции, а также рыбы, овощей и фруктов. Ответные меры приведут к ускорению инфляции и, по прогнозам, до конца года она превысит 7%. Учитывая возможности экономики, Центробанк намерен принять меры для снижения инфляции до 4%.

Цены на нефть

Но развитие экономики ограничивают не только санкции и политическая нестабильность. Ситуация осложняется также исчерпанием традиционных для России источников экономического роста. Например, цены на нефть постепенно снижаются и достигнут 102,5 долларов за баррель.

Постепенное снижение цен объясняется увеличением предложения и высокой рентабельностью добычи из нетрадиционных источников. К примеру, цена на нефть Urals падает уже с июня текущего года и на сегодняшний день составляет 94,79$ за баррель. А ведь весь российский бюджет на этот год спроектирован, исходя из предположительных цен на «черное золото» в 105 долларов.

Отток капитала

Геополитическая напряженность является причиной значительного оттока капитала из России.

В марте из России ушло около 35 млрд. долларов по данным Центробанка, а в первом полугодии 2014 года около 75 млрд, то есть вдвое больше, чем в 2013 году за аналогичный период.

Отток капитала замедлится в 2015 году, но все же не достигнет «докризисных» времен, несмотря на все меры правительства.

Возможны варианты развития ситуации

На сегодня возможны три сценария развития экономики России в ближайшие годы.

Базовый вариант

Условия:

  • цены на нефть в 2015 году – 104,8 долларов за баррель, в 2016 – 103,1 долларов за баррель;
  • санкции против России не увеличиваются, постепенно снимаются.

В этой крайне благоприятной ситуации можно ожидать рост ВПП 1% уже в следующем году, 1,9% в 2016 и до 2,3% в 2017 году. Инфляция при этом не превысит 5% за все время.

«Санкционный» вариант

Условия:

  • цены на нефть в 2015 году будут 104,8 долларов за баррель, 103,1 в 2016 и 102,5 долларов за баррель в 2017 году;
  • санкции против России останутся или немного усилятся.

Рост ВПП тогда предполагать на уровне 0,9 % в следующем году, 1,5% в 2016 и 1,9% в 2017 году. Инфляция также предполагается выше, чем в базовом сценарии: до 6% в следующем году, 4,5 – 5% в 2016 и не выше 4,5 % в 2017 году. Этот вариант более реалистичный, однако, и он может оказаться чрезмерно радужным.

«Кризисный» вариант

Условия:

  • цены на нефть марки Urals не превысят 99,5$/ барр. в 2015 году и будет всего 86,5$/барр. в 2017;
  • политическая ситуация обострится, санкции усилятся.

В этом, вполне возможном, кстати, варианте рост ВПП будет 0,5% в следующем году, 0,3% в 2016 и чуть выше – 0,4% — в 2017 году.

Мнение иностранных экспертов

В Европе и Америке экономические перспективы России оценивают еще более сдержанно: по прогнозам ведущих мировых экспертов экономический рост в этом году составит всего 0,2%. А в 2015 году этот показатель не превысит 0,5% (ТАСС по данным из Вашингтона).

Еще этим летом Международный валютный фонд давал более радужные оценки: 0,2% на 2014 и до 1% роста ВПП на 2015 год. Но обострение политической ситуации и введенные санкции против России дают основание для более мрачных прогнозов.

На прошлой неделе Всемирным банком был опубликован доклад на тему экономики России, в котором рост ВПП в 2015 и 2016 годах оценен на 0,3 и 0,4% соответственно. И все это только при условии, что политическая ситуация не будет обостряться, а санкции против России — ужесточатся. Зависимость экономической ситуации в России от геополитической напряженности и введенных санкций налицо: по альтернативному оптимистическому сценарию ВБ (Всемирный банк) рост ВПП до 0,5% в этом году 0,9% в следующем. Но такое повышение темпов роста возможно только, если санкции будут полностью сняты уже в конце текущего года. В случае нарастания напряженности российскую экономику, по мнению международных экспертов, ждет длительный спад.

god2015.com

%PDF-1.5 % 950 0 obj > endobj xref 950 982 0000000016 00000 n 0000029998 00000 n 0000030064 00000 n 0000035370 00000 n 0000035517 00000 n 0000035615 00000 n 0000035713 00000 n 0000035860 00000 n 0000036007 00000 n 0000036154 00000 n 0000036252 00000 n 0000036350 00000 n 0000036497 00000 n 0000036595 00000 n 0000036693 00000 n 0000036840 00000 n 0000036987 00000 n 0000037085 00000 n 0000037183 00000 n 0000037281 00000 n 0000037428 00000 n 0000037575 00000 n 0000037723 00000 n 0000037821 00000 n 0000037919 00000 n 0000038066 00000 n 0000038164 00000 n 0000038311 00000 n 0000038458 00000 n 0000038556 00000 n 0000038654 00000 n 0000038801 00000 n 0000038899 00000 n 0000039046 00000 n 0000039193 00000 n 0000039291 00000 n 0000039439 00000 n 0000039537 00000 n 0000039684 00000 n 0000039782 00000 n 0000039929 00000 n 0000040076 00000 n 0000040174 00000 n 0000040321 00000 n 0000040468 00000 n 0000040566 00000 n 0000040664 00000 n 0000040811 00000 n 0000040909 00000 n 0000041057 00000 n 0000041155 00000 n 0000041254 00000 n 0000041403 00000 n 0000041552 00000 n 0000041651 00000 n 0000041750 00000 n 0000041899 00000 n 0000042048 00000 n 0000042147 00000 n 0000042296 00000 n 0000042395 00000 n 0000042544 00000 n 0000042643 00000 n 0000042792 00000 n 0000042891 00000 n 0000042990 00000 n 0000043139 00000 n 0000043288 00000 n 0000043387 00000 n 0000043486 00000 n 0000043635 00000 n 0000043783 00000 n 0000043882 00000 n 0000043981 00000 n 0000044130 00000 n 0000044279 00000 n 0000044428 00000 n 0000044527 00000 n 0000044626 00000 n 0000044775 00000 n 0000044874 00000 n 0000045023 00000 n 0000045122 00000 n 0000045221 00000 n 0000045370 00000 n 0000045519 00000 n 0000045618 00000 n 0000045767 00000 n 0000045866 00000 n 0000046015 00000 n 0000046164 00000 n 0000046263 00000 n 0000046362 00000 n 0000046510 00000 n 0000046609 00000 n 0000046758 00000 n 0000046857 00000 n 0000047006 00000 n 0000047155 00000 n 0000047254 00000 n 0000047403 00000 n 0000047502 00000 n 0000047651 00000 n 0000047750 00000 n 0000047899 00000 n 0000048048 00000 n 0000048147 00000 n 0000048246 00000 n 0000048345 00000 n 0000048460 00000 n 0000048609 00000 n 0000048708 00000 n 0000048807 00000 n 0000051559 00000 n 0000051708 00000 n 0000051807 00000 n 0000051906 00000 n 0000052055 00000 n 0000052154 00000 n 0000052253 00000 n 0000052402 00000 n 0000052551 00000 n 0000052650 00000 n 0000052749 00000 n 0000052898 00000 n 0000052997 00000 n 0000053146 00000 n 0000053295 00000 n 0000053444 00000 n 0000053593 00000 n 0000053692 00000 n 0000053791 00000 n 0000053890 00000 n 0000053989 00000 n 0000054138 00000 n 0000054237 00000 n 0000054386 00000 n 0000054535 00000 n 0000054634 00000 n 0000054733 00000 n 0000054882 00000 n 0000054981 00000 n 0000055130 00000 n 0000055279 00000 n 0000055378 00000 n 0000055477 00000 n 0000055626 00000 n 0000055775 00000 n 0000055874 00000 n 0000056023 00000 n 0000056122 00000 n 0000056271 00000 n 0000056370 00000 n 0000056519 00000 n 0000056668 00000 n 0000056767 00000 n 0000056866 00000 n 0000057015 00000 n 0000057164 00000 n 0000057263 00000 n 0000057412 00000 n 0000057511 00000 n 0000057610 00000 n 0000057759 00000 n 0000057858 00000 n 0000058007 00000 n 0000058156 00000 n 0000058255 00000 n 0000058354 00000 n 0000058503 00000 n 0000058652 00000 n 0000058751 00000 n 0000058850 00000 n 0000058999 00000 n 0000059148 00000 n 0000059297 00000 n 0000059396 00000 n 0000059495 00000 n 0000059594 00000 n 0000059743 00000 n 0000059842 00000 n 0000059991 00000 n 0000060090 00000 n 0000060239 00000 n 0000060388 00000 n 0000060537 00000 n 0000060636 00000 n 0000060735 00000 n 0000060884 00000 n 0000060983 00000 n 0000061132 00000 n 0000061231 00000 n 0000061380 00000 n 0000061479 00000 n 0000061628 00000 n 0000061727 00000 n 0000061826 00000 n 0000061975 00000 n 0000062074 00000 n 0000062223 00000 n 0000062322 00000 n 0000062471 00000 n 0000062620 00000 n 0000062719 00000 n 0000062868 00000 n 0000062967 00000 n 0000063116 00000 n 0000063215 00000 n 0000063364 00000 n 0000063463 00000 n 0000063612 00000 n 0000063711 00000 n 0000063860 00000 n 0000063959 00000 n 0000064108 00000 n 0000064207 00000 n 0000064356 00000 n 0000064455 00000 n 0000064554 00000 n 0000064703 00000 n 0000067467 00000 n 0000067566 00000 n 0000067665 00000 n 0000067814 00000 n 0000067913 00000 n 0000068012 00000 n 0000068161 00000 n 0000068310 00000 n 0000068409 00000 n 0000068558 00000 n 0000068657 00000 n 0000068806 00000 n 0000068905 00000 n 0000069004 00000 n 0000069153 00000 n 0000069302 00000 n 0000069401 00000 n 0000069550 00000 n 0000069699 00000 n 0000069798 00000 n 0000069947 00000 n 0000070096 00000 n 0000070195 00000 n 0000070344 00000 n 0000070443 00000 n 0000070592 00000 n 0000070691 00000 n 0000070790 00000 n 0000070939 00000 n 0000071088 00000 n 0000071187 00000 n 0000071336 00000 n 0000071435 00000 n 0000071584 00000 n 0000071683 00000 n 0000071782 00000 n 0000071931 00000 n 0000072080 00000 n 0000072179 00000 n 0000072328 00000 n 0000072477 00000 n 0000072576 00000 n 0000072725 00000 n 0000072824 00000 n 0000072923 00000 n 0000073072 00000 n 0000073221 00000 n 0000073370 00000 n 0000073469 00000 n 0000073568 00000 n 0000073667 00000 n 0000073816 00000 n 0000073965 00000 n 0000074064 00000 n 0000074163 00000 n 0000074262 00000 n 0000074411 00000 n 0000074560 00000 n 0000074659 00000 n 0000074758 00000 n 0000074907 00000 n 0000075056 00000 n 0000075205 00000 n 0000075304 00000 n 0000075453 00000 n 0000075552 00000 n 0000075701 00000 n 0000075800 00000 n 0000075949 00000 n 0000076098 00000 n 0000076197 00000 n 0000076346 00000 n 0000076445 00000 n 0000076594 00000 n 0000076693 00000 n 0000076792 00000 n 0000076891 00000 n 0000077040 00000 n 0000077189 00000 n 0000077288 00000 n 0000077387 00000 n 0000077486 00000 n 0000077635 00000 n 0000077734 00000 n 0000077833 00000 n 0000077982 00000 n 0000078131 00000 n 0000078280 00000 n 0000078379 00000 n 0000078478 00000 n 0000078627 00000 n 0000078776 00000 n 0000078925 00000 n 0000079024 00000 n 0000079123 00000 n 0000079272 00000 n 0000079371 00000 n 0000079470 00000 n 0000079619 00000 n 0000079768 00000 n 0000079867 00000 n 0000082600 00000 n 0000082749 00000 n 0000082898 00000 n 0000083047 00000 n 0000083146 00000 n 0000083295 00000 n 0000083394 00000 n 0000083493 00000 n 0000083592 00000 n 0000083741 00000 n 0000083890 00000 n 0000083989 00000 n 0000084138 00000 n 0000084237 00000 n 0000084336 00000 n 0000084485 00000 n 0000084634 00000 n 0000084783 00000 n 0000084882 00000 n 0000084981 00000 n 0000085130 00000 n 0000085229 00000 n 0000085378 00000 n 0000085527 00000 n 0000085626 00000 n 0000085725 00000 n 0000085824 00000 n 0000085923 00000 n 0000086072 00000 n 0000086171 00000 n 0000086320 00000 n 0000086419 00000 n 0000086568 00000 n 0000086667 00000 n 0000086816 00000 n 0000086915 00000 n 0000087064 00000 n 0000087163 00000 n 0000087312 00000 n 0000087411 00000 n 0000087560 00000 n 0000087659 00000 n 0000087808 00000 n 0000087907 00000 n 0000088056 00000 n 0000088155 00000 n 0000088304 00000 n 0000088403 00000 n 0000088552 00000 n 0000088651 00000 n 0000088800 00000 n 0000088899 00000 n 0000089048 00000 n 0000089147 00000 n 0000089246 00000 n 0000089395 00000 n 0000089494 00000 n 0000089643 00000 n 0000089742 00000 n 0000089891 00000 n 0000089990 00000 n 0000090139 00000 n 0000090238 00000 n 0000090387 00000 n 0000090486 00000 n 0000090635 00000 n 0000090784 00000 n 0000090933 00000 n 0000091032 00000 n 0000091181 00000 n 0000091280 00000 n 0000091429 00000 n 0000091528 00000 n 0000091677 00000 n 0000091776 00000 n 0000091925 00000 n 0000092024 00000 n 0000092173 00000 n 0000092272 00000 n 0000092421 00000 n 0000092520 00000 n 0000092669 00000 n 0000092768 00000 n 0000092917 00000 n 0000093016 00000 n 0000093165 00000 n 0000093264 00000 n 0000093413 00000 n 0000093512 00000 n 0000093661 00000 n 0000093760 00000 n 0000093859 00000 n 0000094008 00000 n 0000094107 00000 n 0000094256 00000 n 0000094355 00000 n 0000094504 00000 n 0000094653 00000 n 0000094752 00000 n 0000094901 00000 n 0000095000 00000 n 0000095149 00000 n 0000095248 00000 n 0000095347 00000 n 0000095496 00000 n 0000095645 00000 n 0000095744 00000 n 0000095843 00000 n 0000095992 00000 n 0000098560 00000 n 0000098659 00000 n 0000098808 00000 n 0000098957 00000 n 0000099056 00000 n 0000099155 00000 n 0000099304 00000 n 0000099453 00000 n 0000099602 00000 n 0000099701 00000 n 0000099850 00000 n 0000099949 00000 n 0000100098 00000 n 0000100197 00000 n 0000100346 00000 n 0000100445 00000 n 0000100594 00000 n 0000100693 00000 n 0000100842 00000 n 0000100941 00000 n 0000101090 00000 n 0000101189 00000 n 0000101338 00000 n 0000101437 00000 n 0000101586 00000 n 0000101685 00000 n 0000101834 00000 n 0000101933 00000 n 0000102082 00000 n 0000102181 00000 n 0000102330 00000 n 0000102479 00000 n 0000102578 00000 n 0000102727 00000 n 0000102826 00000 n 0000102925 00000 n 0000103074 00000 n 0000103173 00000 n 0000103322 00000 n 0000103421 00000 n 0000103570 00000 n 0000103669 00000 n 0000103818 00000 n 0000103917 00000 n 0000104066 00000 n 0000104165 00000 n 0000104314 00000 n 0000104413 00000 n 0000104562 00000 n 0000104661 00000 n 0000104810 00000 n 0000104909 00000 n 0000105058 00000 n 0000105157 00000 n 0000105256 00000 n 0000105405 00000 n 0000105504 00000 n 0000105653 00000 n 0000105752 00000 n 0000105901 00000 n 0000106000 00000 n 0000106149 00000 n 0000106248 00000 n 0000106397 00000 n 0000106496 00000 n 0000106645 00000 n 0000106744 00000 n 0000106893 00000 n 0000106992 00000 n 0000107141 00000 n 0000107240 00000 n 0000107389 00000 n 0000107488 00000 n 0000107637 00000 n 0000107736 00000 n 0000107885 00000 n 0000107984 00000 n 0000108133 00000 n 0000108232 00000 n 0000108381 00000 n 0000108480 00000 n 0000108629 00000 n 0000108728 00000 n 0000108877 00000 n 0000108976 00000 n 0000109125 00000 n 0000109224 00000 n 0000109323 00000 n 0000109472 00000 n 0000109621 00000 n 0000109720 00000 n 0000109819 00000 n 0000109968 00000 n 0000110067 00000 n 0000110216 00000 n 0000110365 00000 n 0000110464 00000 n 0000110563 00000 n 0000110712 00000 n 0000110861 00000 n 0000110960 00000 n 0000111109 00000 n 0000111258 00000 n 0000111357 00000 n 0000111506 00000 n 0000111605 00000 n 0000111704 00000 n 0000111853 00000 n 0000111952 00000 n 0000114520 00000 n 0000114559 00000 n 0000114708 00000 n 0000114825 00000 n 0000114974 00000 n 0000115090 00000 n 0000115189 00000 n 0000115316 00000 n 0000115415 00000 n 0000115564 00000 n 0000115713 00000 n 0000115812 00000 n 0000115911 00000 n 0000116060 00000 n 0000116209 00000 n 0000116308 00000 n 0000116407 00000 n 0000116556 00000 n 0000116655 00000 n 0000116804 00000 n 0000116953 00000 n 0000117052 00000 n 0000117151 00000 n 0000117300 00000 n 0000117399 00000 n 0000117548 00000 n 0000117697 00000 n 0000117796 00000 n 0000117895 00000 n 0000120445 00000 n 0000120894 00000 n 0000121582 00000 n 0000122193 00000 n 0000122947 00000 n 0000123989 00000 n 0000124637 00000 n 0000126568 00000 n 0000126947 00000 n 0000129053 00000 n 0000129155 00000 n 0000129257 00000 n 0000129369 00000 n 0000129471 00000 n 0000129573 00000 n 0000129685 00000 n 0000129797 00000 n 0000129909 00000 n 0000130021 00000 n 0000130133 00000 n 0000130245 00000 n 0000130347 00000 n 0000130459 00000 n 0000130560 00000 n 0000130662 00000 n 0000130773 00000 n 0000130880 00000 n 0000130992 00000 n 0000131104 00000 n 0000131206 00000 n 0000131319 00000 n 0000131431 00000 n 0000131543 00000 n 0000131655 00000 n 0000131752 00000 n 0000131864 00000 n 0000131968 00000 n 0000132071 00000 n 0000132181 00000 n 0000132283 00000 n 0000132387 00000 n 0000132499 00000 n 0000132606 00000 n 0000132713 00000 n 0000132825 00000 n 0000132937 00000 n 0000133049 00000 n 0000133161 00000 n 0000133272 00000 n 0000133384 00000 n 0000133496 00000 n 0000133598 00000 n 0000133710 00000 n 0000133822 00000 n 0000133924 00000 n 0000134026 00000 n 0000134128 00000 n 0000134230 00000 n 0000134332 00000 n 0000134434 00000 n 0000134542 00000 n 0000134644 00000 n 0000134752 00000 n 0000134865 00000 n 0000134972 00000 n 0000135084 00000 n 0000135196 00000 n 0000135308 00000 n 0000135410 00000 n 0000135511 00000 n 0000135613 00000 n 0000135715 00000 n 0000135827 00000 n 0000135939 00000 n 0000136041 00000 n 0000136153 00000 n 0000136265 00000 n 0000136377 00000 n 0000136489 00000 n 0000136601 00000 n 0000136713 00000 n 0000136825 00000 n 0000136935 00000 n 0000137046 00000 n 0000137153 00000 n 0000137264 00000 n 0000137376 00000 n 0000137488 00000 n 0000137591 00000 n 0000137689 00000 n 0000137793 00000 n 0000137904 00000 n 0000138002 00000 n 0000138106 00000 n 0000138217 00000 n 0000138323 00000 n 0000138425 00000 n 0000138537 00000 n 0000142138 00000 n 0000142295 00000 n 0000142394 00000 n 0000142504 00000 n 0000145154 00000 n 0000145303 00000 n 0000145479 00000 n 0000145601 00000 n 0000145718 00000 n 0000145835 00000 n 0000145952 00000 n 0000146017 00000 n 0000152463 00000 n 0000152574 00000 n 0000152685 00000 n 0000152797 00000 n 0000152904 00000 n 0000153006 00000 n 0000153108 00000 n 0000153220 00000 n 0000153322 00000 n 0000153423 00000 n 0000153536 00000 n 0000153649 00000 n 0000153761 00000 n 0000153863 00000 n 0000153965 00000 n 0000154068 00000 n 0000154171 00000 n 0000154273 00000 n 0000154374 00000 n 0000154481 00000 n 0000154583 00000 n 0000154684 00000 n 0000154796 00000 n 0000154908 00000 n 0000155021 00000 n 0000155123 00000 n 0000155234 00000 n 0000155343 00000 n 0000155452 00000 n 0000155554 00000 n 0000155656 00000 n 0000155754 00000 n 0000155864 00000 n 0000155976 00000 n 0000156088 00000 n 0000156190 00000 n 0000156302 00000 n 0000156409 00000 n 0000156511 00000 n 0000156618 00000 n 0000156730 00000 n 0000156842 00000 n 0000156953 00000 n 0000157065 00000 n 0000157166 00000 n 0000157278 00000 n 0000157380 00000 n 0000157487 00000 n 0000157598 00000 n 0000157709 00000 n 0000157820 00000 n 0000157923 00000 n 0000158035 00000 n 0000158147 00000 n 0000158245 00000 n 0000158356 00000 n 0000158458 00000 n 0000158570 00000 n 0000158682 00000 n 0000158794 00000 n 0000158896 00000 n 0000159000 00000 n 0000159102 00000 n 0000159204 00000 n 0000159318 00000 n 0000159430 00000 n 0000159542 00000 n 0000159645 00000 n 0000159757 00000 n 0000159869 00000 n 0000159981 00000 n 0000160093 00000 n 0000160204 00000 n 0000160316 00000 n 0000160428 00000 n 0000160540 00000 n 0000160652 00000 n 0000160753 00000 n 0000160865 00000 n 0000160977 00000 n 0000161088 00000 n 0000161200 00000 n 0000161311 00000 n 0000161423 00000 n 0000161535 00000 n 0000161647 00000 n 0000161759 00000 n 0000161871 00000 n 0000161972 00000 n 0000162074 00000 n 0000162186 00000 n 0000162287 00000 n 0000162400 00000 n 0000162512 00000 n 0000162625 00000 n 0000162737 00000 n 0000162849 00000 n 0000162961 00000 n 0000163073 00000 n 0000163185 00000 n 0000163297 00000 n 0000163409 00000 n 0000163520 00000 n 0000163632 00000 n 0000163738 00000 n 0000163845 00000 n 0000163952 00000 n 0000164064 00000 n 0000164176 00000 n 0000164288 00000 n 0000164385 00000 n 0000164496 00000 n 0000164608 00000 n 0000164719 00000 n 0000164830 00000 n 0000164922 00000 n 0000165033 00000 n 0000165144 00000 n 0000165256 00000 n 0000165362 00000 n 0000165472 00000 n 0000165584 00000 n 0000165696 00000 n 0000165807 00000 n 0000165911 00000 n 0000166023 00000 n 0000166134 00000 n 0000166238 00000 n 0000166350 00000 n 0000166462 00000 n 0000166573 00000 n 0000166684 00000 n 0000166796 00000 n 0000166908 00000 n 0000167019 00000 n 0000167131 00000 n 0000167243 00000 n 0000167355 00000 n 0000167466 00000 n 0000167578 00000 n 0000167689 00000 n 0000167791 00000 n 0000167903 00000 n 0000168015 00000 n 0000168127 00000 n 0000168239 00000 n 0000168343 00000 n 0000168450 00000 n 0000168562 00000 n 0000168674 00000 n 0000168786 00000 n 0000168898 00000 n 0000169010 00000 n 0000169112 00000 n 0000169225 00000 n 0000169327 00000 n 0000169434 00000 n 0000169547 00000 n 0000169650 00000 n 0000169754 00000 n 0000169856 00000 n 0000169958 00000 n 0000170061 00000 n 0000170172 00000 n 0000170274 00000 n 0000170375 00000 n 0000170482 00000 n 0000170584 00000 n 0000170686 00000 n 0000170789 00000 n 0000170891 00000 n 0000171002 00000 n 0000171113 00000 n 0000171225 00000 n 0000171337 00000 n 0000171440 00000 n 0000171552 00000 n 0000171659 00000 n 0000171770 00000 n 0000171882 00000 n 0000171984 00000 n 0000172091 00000 n 0000172193 00000 n 0000172295 00000 n 0000172397 00000 n 0000172510 00000 n 0000172611 00000 n 0000172718 00000 n 0000172826 00000 n 0000172928 00000 n 0000172993 00000 n 0000174974 00000 n 0000175039 00000 n 0000175506 00000 n 0000175571 00000 n 0000176045 00000 n 0000176110 00000 n 0000176584 00000 n 0000176649 00000 n 0000177126 00000 n 0000177191 00000 n 0000177662 00000 n 0000177727 00000 n 0000178204 00000 n 0000178269 00000 n 0000178741 00000 n 0000178806 00000 n 0000179277 00000 n 0000179342 00000 n 0000179822 00000 n 0000179887 00000 n 0000180366 00000 n 0000180431 00000 n 0000180902 00000 n 0000180967 00000 n 0000181442 00000 n 0000181507 00000 n 0000181978 00000 n 0000182043 00000 n 0000182514 00000 n 0000182579 00000 n 0000183057 00000 n 0000183122 00000 n 0000183596 00000 n 0000183661 00000 n 0000184133 00000 n 0000184198 00000 n 0000184673 00000 n 0000184738 00000 n 0000185215 00000 n 0000185280 00000 n 0000185760 00000 n 0000185825 00000 n 0000187625 00000 n 0000187690 00000 n 0000188163 00000 n 0000188228 00000 n 0000188701 00000 n 0000188766 00000 n 0000189238 00000 n 0000189303 00000 n 0000189776 00000 n 0000189841 00000 n 0000190313 00000 n 0000190378 00000 n 0000190851 00000 n 0000190916 00000 n 0000191390 00000 n 0000191455 00000 n 0000191930 00000 n 0000191995 00000 n 0000192467 00000 n 0000192532 00000 n 0000193001 00000 n 0000193066 00000 n 0000193534 00000 n 0000193599 00000 n 0000194075 00000 n 0000194140 00000 n 0000194611 00000 n 0000194676 00000 n 0000195148 00000 n 0000195213 00000 n 0000195688 00000 n 0000195753 00000 n 0000196226 00000 n 0000196291 00000 n 0000196762 00000 n 0000196827 00000 n 0000197301 00000 n 0000197366 00000 n 0000197843 00000 n 0000197908 00000 n 0000198381 00000 n 0000198446 00000 n 0000198915 00000 n 0000198980 00000 n 0000199450 00000 n 0000199515 00000 n 0000199989 00000 n 0000200054 00000 n 0000200525 00000 n 0000200590 00000 n 0000201064 00000 n 0000201129 00000 n 0000201597 00000 n 0000201662 00000 n 0000202133 00000 n 0000202198 00000 n 0000202674 00000 n 0000202739 00000 n 0000203212 00000 n 0000203277 00000 n 0000203752 00000 n 0000203817 00000 n 0000204293 00000 n 0000204358 00000 n 0000204831 00000 n 0000204896 00000 n 0000205367 00000 n 0000205432 00000 n 0000205906 00000 n 0000205972 00000 n 0000019936 00000 n trailer ]/Prev 1068023>> startxref 0 %%EOF 1931 0 obj >stream [email protected][email protected] n["a_D !de [email protected]Ƶ'}kL՝TNN:y

files.runet-id.com


Смотрите также