Буренин А.Н. «Управление портфелем ценных бумаг». Буренин экономика


Алексей Буренин: «Трейдинг – это профессия»

Что такое финансовые рынки для мировой экономики, как они функционируют и как заработать на движениях цен? Что нужно знать и уметь, чтобы стать преуспевающим трейдером? Об этом мы спросили заведующего кафедрой Фондового рынка МГИМО(У) МИД России, автора многочисленных публикаций по финансовым рынкам, в том числе только что вышедшей в свет книги «Уроки биржевой игры», первой из серии «Дневники инвестора», профессора Алексея Буренина.

– Алексей Николаевич, как Вы охарактеризуете современное состояние мировых финансовых рынков?

– На мой взгляд – это, прежде всего, высокая спекулятивная составляющая, которая в ряде случаев уже превышает здравые пределы. Возьмем хотя бы срочный рынок нефти. В США на рынке фьючерсов на «черное золото» в начале первого десятилетия XXI века на спекулянтов в среднем приходилось 20% всех открытых позиций. В 2008-м эта доля достигла уже 55%. Следует подчеркнуть, что как раз в этот момент был зафиксирован и пик нефтяных цен. Как мы знаем из теории, спекулянт – это необходимый участник любого финансового рынка, так как он дополняет уровень ликвидности до необходимых значений. Однако, когда рынок уже преимущественно состоит из спекулянтов, меняются и его объективные функции в экономике. Характерной тенденцией последних десятилетий стал массовый выход на все рынки – товарные, фондовые, валютные – различного рода инвестиционных фондов, чьей единственной целью является извлечение спекулятивной прибыли. Соответственно во многих случаях уже они задают тон на финансовом рынке.

– Что это значит для частного трейдера?

– Риски существенно выросли, поскольку в такой атмосфере финансовый рынок все больше начинает отрываться от своей объективной основы, то есть реальной экономики. Таким образом, «грамотный анализ» фундаментальных факторов, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, нередко подводит частного трейдера. Успех торговли все больше зависит от того, насколько хорошо трейдер может предвидеть действия на рынке крупных институциональных спекулянтов, а не объективное развитие экономики.

– Значит ли это, что «частник» заранее обречен на проигрыш?

– Конечно, нет. Однако успех – это результат действия многих факторов. Прежде всего, трейдер должен представить себе общую модель функционирования современного финансового рынка. Если понимание недостаточно, ошибки неизбежны.

– Что еще, на Ваш взгляд, важно для начинающего трейдера?

– Понимание тех рисков, которые присутствуют на рынке, а также того уровня доходности, на который потенциально можно рассчитывать.

– Каковы основные причины «схода с дистанции» начинающих трейдеров?

– Согласно известному выражению, на финансовом рынке правят страх и жадность. Зачастую люди, приходя на рынок, желают получить много и сразу. Однако борьба за деньги – дело нелегкое, и финансовый рынок в этом вопросе не исключение. Здесь необходимы как выдержка, так и стремление к профессионализму. Он выковывается из совокупности практического опыта и теоретических знаний. Что касается временного горизонта, конечно, все индивидуально. Приведу пример. В начале 1990-х в МГИМО приезжала делегация инвестиционного банка Salomon Brothers. Будучи преподавателем, я поинтересовался, как у них обстоят дела с обучением трейдеров. Мне ответили, что они готовят специалистов только для самой компании, этот процесс занимает полгода. Однако после этого, как правило, проходит от полу- года до двух лет, прежде чем трейдер начинает приносить прибыль компании.

Еще один важный вопрос – это ориентир доходности, который ставит перед собой трейдер. Например, средняя доходность одного из самых успешных и признанных финансистов мира Уоррена Баффетта составляет около 25% годовых, но это доходность на сумму в миллиарды долларов. Вряд ли такой уровень удовлетворит частного трейдера, оперирующего гораздо меньшими суммами. Поэтому, как правило, частный трейдер просто вынужден идти на большой риск в надежде получить более высокую доходность. При этом, если речь о начинающем игроке, отрицательный результат весьма вероятен. Еще раз подчеркну вопрос риска, сославшись на статистику по инвестиционным фондам США. Как выяснилось, лишь немногие менеджеры инвестиционных фондов размещают собственные деньги в фонды, которыми они управляют. Таким образом, хорошо понимая рынок, они не желают рисковать своим капиталом, предпочитая перекладывать возможные потери на инвесторов.

– Что в связи с этим можете посоветовать?

– Во-первых, как я уже отметил выше, следует постараться составить себе более ясное представление о том, как работает современный рынок и в каком состоянии он находится в тот момент, когда трейдер собирается начать торговлю. Во-вторых, составить план действий, то есть определить, за счет каких факторов трейдер должен получить прибыль сегодня. В-третьих, соблюдать дисциплину, то есть следовать намеченному плану. Конечно, ситуация на рынке может измениться, и это может потребовать корректировки первоначального плана. Но, в любом случае, новые решения не должны приниматься преимущественно под влиянием текущих эмоций и ажиотажа на рынке. В-четвертых, необходимо выработать систему контроля рисков.Как показывают результаты конкурса «Лучший частный инвестор», хорошим выходом для частного трейдера с точки зрения доходности и контроля риска может быть использование торгового робота. Однако успешный алгоритм, скорее всего, трейдеру придется разработать самостоятельно. Можно предположить, что вряд ли удастся купить готового работоспособного робота: кто согласится продать «курицу, несущую золотые яйца»?

И еще один совет. Если новичок решил стать профессионалом в области трейдинга, то, на мой взгляд, наиболее короткий путь к мастерству – устроиться на работу в финансовую компанию. В таких структурах, как правило, можно получить хороший опыт работы в относительно короткие сроки. Кроме того, компании обладают более серьезными финансовыми, информационными и технологическими ресурсами, нежели индивидуальный трейдер.

-Чего Вы ждете от мировых финансовых рынков в ближайшее время?

– На мой взгляд, основная проблема современного финансового рынка – это избыток спекулятивных денег. Кризис 2008 года не решил одну из своих ключевых задач – не уменьшил чрезмерно разбухшую денежную массу, которая стала негативно давить на реальную экономику. Мы знаем, что в кризис финансовая система понесла существенные потери, однако потерянные деньги были вновь допечатаны, и проблема осталась нерешенной. Я говорю об объективных законах, которые действуют в экономике. Поэтому в ближайшей перспективе, мы все равно услышим о банкротствах тех участников, которые чрезмерно «заигрались» на финансовом рынке, а также списаниях части огромных задолженностей, в том числе государственных. В частности, процесс уже начался, если вспомнить Грецию. Только по его итогам мировая экономика вновь обретет здоровую основу, чтобы продолжить восхождение в рамках нового экономического цикла к очередному кризису. И это тоже закон рыночной экономики, о чем не следует забывать.

Подчеркну, что отчасти похожие ситуации мир уже переживал. Хотя, безусловно, другие времена определяются несколько иными масштабами и страхами. Например, можно вспомнить кризис внешней задолженности развивающихся стран, который разразился в 1980-е годы прошлого столетия, когда Мексика объявила мора- торий на выплату своих долгов. Многие банки, прежде всего, американские, были поставлены в трудное положение, поскольку предоставляли кредиты компаниям и государствам под гарантии правительств. Такие кредиты воспринимались как абсолютно надежные, поскольку в тот период на финансовом рынке господствовала концепция, что государство всегда найдет средства, чтобы расплатиться по своим обязательствам. Однако, как нас научила история, это не абсолютная истина. Если кого-то особенно волнует затронутый Вами вопрос, адресую читателя к моей новой книге «Уроки биржевой игры», где я уделил ему несколько параграфов.

-Алексей Николаевич, о чем Ваша новая книга?

– До настоящего момента я писал учебники по фондовому и срочному рынкам. Сегодня я вижу, что интерес к финансовому рынку в обществе растет. Поэтому решил в популярной и занимательной форме рассказать о фондовым рынке, затронув как важные вопросы теории, так и практические аспекты. Не думаю, что все инвесторы или лица, желающие познакомиться с финансовым рынком, будут штудировать учебники по финансовым дисциплинам. Для этого нужна серьезная мотивация. Однако составить наглядное представление о краеугольных концепциях теории инвестирования и практике биржевой игры, думаю, необходимо любому человеку, живущему в рыночной экономике.

Хочу отметить, что мой опыт, как преподавания, так и практической деятельности на рынке, можно назвать достаточно серьезным. Еще в начале 1990-х я пришел на Московскую товарную биржу, когда начал писать книгу «Форвардные, фьючерсные и опционные рынки», поскольку считал, что для обучения других мои знания должны быть почерпнуты не только из учебников, но и из реальной практики.

Книга адресована всем тем, кто хотел бы познакомиться с основами работы и общей картиной фондового рынка. Это не учебник, а скорее заметки по наиболее интересным и важным вопросам, в том числе, по итогам личного опыта, с которыми обязательно столкнется любой человек, который подумывает выйти на фондовый рынок. Я бы

отнес мою книгу к разряду занимательных финансов. В целом, фондовый рынок – это увлекательная область деятельности, и я постарался так же увлекательно написать о нем, хотя окончательную оценку, конечно же, вынесет читатель.

Аннотация

А.Н.Буренин, «Дневники инвестора. Уроки биржевой игры»

В книге в живой и увлекательной форме автор знакомит читателей с основами теории инвестирования и спекуляции и делится собственным практическим биржевым опытом, который насчитывает более двадцати лет.

Книга, без сомнения, окажется интересной и полезной для широкого круга читателей, которые задумываются о том, чтобы самостоятельно включиться в биржевую торговлю или доверить свои средства паевым фондам. Автор взвешенно и аргументировано рассматривает каждый из этих способов выхода на рынок ценных бумаг и дает практические советы. По ряду ключевых вопросов инвестиционного выбора он приводит мнения известных в мире профессионалов финансового рынка. Автор рассматривает место биржи на рынке ценных бумаг и показывает неоднозначное отношение к ней со стороны отдельных групп и представителей общества в различные моменты истории, начиная с биржевого краха 1929 года. Касается он и вопросов манипулирования рынком и спекуляции, в том числе рисует картину спекулятивной активности на срочном рынке нефти. Не оставлена без внимания и проблема IPO, которая вскоре вновь перейдет в разряд актуальных для широкого круга инвесторов.

Участники рынка ценных бумаг со стажем найдут в книге ответы на вопросы о причинах финансовых кризисов и наиболее вероятных сроках их наступления. Она позволит читателям с увлечением пройти по наиболее интересным тропинкам финансового рынка и более точно определить свое место среди его участников. Кроме того, она предостережет читателей от ряда типичных ошибок, которые могут совершить начинающие инвесторы и спекулянты с большой долей вероятности.

fxbinary.ru

Буренин А.Н. "Управление портфелем ценных бумаг"

Название: Управление портфелем ценных бумаг

Издательство: НТО имени академика С.И. Вавилова

Описание: В книге рассматриваются вопросы управления портфелем ценных бумаг, основные концепции и финансовые стратегии, используемые в этой области деятельности. В книге широко представлен материал по использованию программы Excel для финансовых расчетов и построения моделей. Рекомендуется студентам, аспирантам, преподавателям ВУЗов и работникам финансовой сферы.

ГЛАВА 1. ОЖИДАЕМАЯ ДОХОДНОСТЬ И РИСК ПОРТФЕЛЯ

1.1. ОЖИДАЕМАЯ ДОХОДНОСТЬ ПОРТФЕЛЯ

1.1.1. Ожидаемая доходность актива

1.1.2. Ожидаемая доходность портфеля при невозможности заимствования средств или осуществления коротких продаж.

1.1.3. Ожидаемая доходность портфеля при возможности заимствования средств

1.1.4. Ожидаемая доходность портфеля при возможности коротких продаж

1.1.5. Ожидаемая доходность портфеля при использовании только заемных средств

1.1.6. Использование программы Excel для расчета ожидаемой доходности портфеля

1.2. ОЖИДАЕМЫЙ РИСК ПОРТФЕЛЯ

1.2.1. Риск актива

1.2.2. Определение дисперсии и стандартного отклонения доходности актива с помощью программы Excel

1.2.3. Показатели тесноты связи между доходностями ценных бумаг

1.2.4. Использование программы Excel для расчета ковариации и коэффициента корреляции доходностей ценных бумаг

1.2.5. Риск портфеля, состоящего из двух активов

1.2.5.1. Риск портфеля из двух активов с корреляцией доходностей +1

1.2.5.2. Риск портфеля из двух активов с корреляцией доходностей -1

1.2.5.3. Риск портфеля из двух активов с некоррелируемыми доходностями

1.2.5.4. Риск портфеля из двух активов с минимальной дисперсией

1.2.6. Риск портфеля состоящего из нескольких активов

1.2.7. Использование программы Excel для расчета риска портфеля ценных бумаг

1.2.8. Доминирующий портфель

1.2.9. Эффективный набор портфелей

1.2.10. Граница Марковца при возможности коротких продаж

1.3. ПОРТФЕЛЬ, СОСТОЯЩИЙ ИЗ АКТИВА БЕЗ РИСКА И РИСКОВАННОГО АКТИВА. КРЕДИТНЫЙ И ЗАЕМНЫЙ ПОРТФЕЛИ

Приложение 1. Вывод формулы ожидаемой доходности портфеля

Приложение 2. Вывод формулы дисперсии портфеля, состоящего из двух активов

Приложение 3. Множество портфелей из двух активов с корреляцией доходностей +1

Приложение 4. Основы матричного исчисления

Приложение 5. Вывод уравнения линии эффективной границы при возможности заимствования и кредитования

Приложение 6. Определение геометрической формы границы Марковца

Приложение 7. Использование программы Excel для построения графика границы Марковца портфелей из двух активов

ГЛАВА 2. ВЫБОР РИСКОВАННОГО ПОРТФЕЛЯ

2.1. ЭФФЕКТИВНАЯ ГРАНИЦА ПОРТФЕЛЕЙ, СОСТОЯЩИХ ИЗ АКТИВА БЕЗ РИСКА И РИСКОВАННОГО АКТИВА

2.2. ТЕОРЕМА ОПРЕДЕЛЕНИЯ

2.3. РЫНОЧНЫЙ ПОРТФЕЛЬ

2.4. ЭФФЕКТИВНАЯ ГРАНИЦА ПРИ РАЗЛИЧИИ В СТАВКАХ ПО ЗАЙМАМ И ДЕПОЗИТАМ

Краткие выводы

ГЛАВА 3. МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ДОХОДНОСТИ АКТИВОВ

3.1. МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ АКТИВОВ (САРМ)

3.1.1. Линия рынка капитала

3.1.2. Рыночный и нерыночный риски. Эффект диверсификации

3.1.3. Бета

3.1.4. Линия рынка актива

3.1.5. Вопросы, возникающие при построении SML

3.1.6. CML и SML

3.1.7. Альфа

3.2. МОДИФИКАЦИИ САРМ

3.2.1. САРМ для случая, когда ставки по займам и депозитам не равны

3.2.2. САРМ с нулевой бетой

3.2.3. Версия САРМ для облигаций

3.3. МОДЕЛЬ У.ШАРПА

3.3.1. Диагональная модель

3.3.2. Рыночная модель

3.4. КОЭФФИЦИЕНТ ДЕТЕРМИНАЦИИ

3.5. ОПРЕДЕЛЕНИЕ УРАВНЕНИЯ ЛИНИИ ХАРАКТЕРИСТИКИ И КОЭФФИЦИЕНТА ДЕТЕРМИНАЦИИ С ПОМОЩЬЮ ПРОГРАММЫ EXCEL

3.6. САРМ И МОДЕЛЬ ШАРПА

3.7. МОДЕЛЬ ШАРПА КАК МЕРА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПОРТФЕЛЯ

3.8. ОПРЕДЕЛЕНИЕ НАБОРА ЭФФЕКТИВНЫХ ПОРТФЕЛЕЙ

3.9. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕЛИЧИНЫ БЕТА

3.10. МНОГОФАКТОРНЫЕ МОДЕЛИ

3.10.1. Принципы построения многофакторной модели

3.10.2. Модель Фамы и Френча

3.11. АРБИТРАЖНАЯ МОДЕЛЬ РОССА

Краткие выводы

Приложение 1. Вывод уравнения SML

Приложение 2. Зависимость между бетами и ожидаемыми доходностями активов для случая, когда беты определяются относительно любого портфеля на эффективной границе Марковца

ГЛАВА 4. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОЙ ГРАНИЦЫ И ОПТИМАЛЬНЫХ ПОРТФЕЛЕЙ

4.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОЙ ГРАНИЦЫ С ПОМОЩЬЮ КРИВЫХ ИЗОСРЕДНИХ И ИЗОДИСПЕРСИЙ

4.1.1. Эффективная граница при невозможности коротких продаж

4.1.2. Эффективная граница при возможности коротких продаж

4.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОЙ ГРАНИЦЫ МАРКОВЦА МЕТОДОМ МНОЖИТЕЛЕЙ ЛАГРАНЖА

4.3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ УДЕЛЬНЫХ ВЕСОВ АКТИВОВ В ОПТИМАЛЬНЫХ ПОРТФЕЛЯХ И ЭФФЕКТИВНОЙ ГРАНИЦЫ С ПОМОЩЬЮ ПРОГРАММЫ EXCEL

4.4. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОГО ПОРТФЕЛЯ ПРИ ВОЗМОЖНОСТИ ЗАИМСТВОВАНИЯ И КРЕДИТОВАНИЯ

4.5. ОПРЕДЕЛЕНИЕ УДЕЛЬНЫХ ВЕСОВ АКТИВОВ В РЫНОЧНОМ ПОРТФЕЛЕ ПРИ ВОЗМОЖНОСТИ ЗАИМСТОВАНИЯ И КРЕДИТОВАНИЯ С ПОМОЩЬЮ ПРОГРАММЫ EXCEL

4.6. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ ПРИ ВОЗМОЖНОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ЗАЕМНЫХ И КРЕДИТНЫХ ПОРТФЕЛЕЙ

4.7. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ С ПОМОЩЬЮ ЛИНЕЙНОГО ПРОГРАММИРОВАНИЯ

Краткие выводы

Приложение 1. Определения вида поверхности второго порядка

Приложение 2. Алгоритм решения оптимизационной задачи в матричной форме

ГЛАВА 5. СТРАТЕГИИ В УПРАВЛЕНИИ ПОРТФЕЛЕМ

5.1. ПАССИВНЫЕ И АКТИВНЫЕ СТРАТЕГИИ

5.1.1. Пассивные стратегии управления портфелем

5.1.1.1. Копирование индекса

5.1.1.2. Определение оптимального портфеля при копировании индекса с помощью программы Excel

5.1.1.3. Скольжение по кривой доходности

5.1.1.4. Иммунизация портфеля облигаций

5.1.1.5. Определение дюрации Маколея и модифицированной дюрации облигации с помощью программы Excel

5.1.1.6. Размещение и заимствование средств под форвардную ставку

5.1.2. Активные стратегии управления портфелем

5.1.2.1. Использование инструментов денежного рынка

5.1.2.2. Использование кривой доходности

5.1.2.3. Хеджирование портфеля облигаций с помощью показателя дюрации

5.1.2.4. Хеджирование портфеля облигаций с помощью показателей дюрации и кривизны

5.1.2.5. Выбор актива при пересмотре портфеля

5.1.3. Оценка вероятности поступления на фондовый рынок информации, влияющей на курс ценой бумаги

5.1.4. Использование программы Excel для определения вероятности наступления события

5.2. МЕХАНИЧЕСКИЕ СТРАТЕГИИ ПО РАЗМЕЩЕНИЮ СРЕДСТВ ПО КЛАССАМ АКТИВОВ

5.2.1. Стратегия постоянной пропорции между классами активов

5.2.2. Стратегия диапазона

5.2.3. Стратегия плавающей пропорции

5.2.4. Стратегия страхования портфеля

5.3. АКТИВНЫЕ ИЛИ ПАССИВНЫЕ СТРАТЕГИИ

Краткие выводы

Приложение 1. Решение системы линейных уравнений с помощью программы Excel

ГЛАВА 6. ИНСТРУМЕНТЫ АЛЬТЕРНАТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

6.1. ИНДЕКСНЫЕ ФОНДЫ И EXCHANGE TRADED FUNDS

6.2. ФОНДЫ ХЕДЖИРОВАНИЯ

6.2.1. Классификация и стратегии фондов хеджирования

6.2.2. Результаты деятельности фондов хеджирования

Краткие выводы

ГЛАВА 7. ЗАКОНОМЕРНОСТИ ДИНАМИКИ ДОХОДНОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Краткие выводы

ГЛАВА 8. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

8.1. ФУНКЦИИ ПОЛЕЗНОСТИ ИНВЕСТОРА

8.1.1 Концепция полезности и аксиомы рационального выбора

8.1.2. Общая характеристика функций полезности и ожидаемой полезности

8.1.3. Премия за риск Марковца

8.1.4. Коэффициенты абсолютной и относительной не склонности к риску

8.1.5. Кривая безразличия

8.2. ВЫБОР ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ

8.3. ВЫБОР ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ ПРИ ПАССИВНОЙ СТРАТЕГИИ

8.4. МАКСИМИЗАЦИЯ КОЛИЧЕСТВА СТАНДАРТНЫХ ОТКЛОНЕНИЙ МЕЖДУ ДОХОДНОСТЬЮ ПОРТФЕЛЯ И ЦЕЛЕВЫМ УРОВНЕМ

8.5. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ВЫБОР НА ОСНОВЕ ПРИНЦИПА СТОХАСТИЧЕСКОГО ДОМИНИРОВАНИЯ

8.6. ЭФФЕКТ ВЫБОРА СРЕДНЕГО ПОРТФЕЛЯ

Краткие выводы

Приложение 1. Определение формы функций полезности инвестора

Приложение 2. Вывод условий стохастического доминирования портфеля

ГЛАВА 9. ПАРАМЕТРИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ VaR

9.1. АБСОЛЮТНЫЙ И ОТНОСИТЕЛЬНЫЙ VaR

9.2. ОЦЕНКА ОШИБКИ ПАРАМЕТРИЧЕСКОЙ МОДЕЛИ VaR

9.3. ОЖИДАЕМЫЕ ПОТЕРИ ПОРТФЕЛЯ В СЛУЧАЕ ПРЕВЫШЕНИЯ ЗНАЧЕНИЯ VaR

9.4. EaR

Краткие выводы

Приложение 1. Распределение хи-квадрат

Приложение 2. Оценка VaR опционов с помощью дельты и гаммы

ГЛАВА 10. НЕПАРАМЕТРИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ VaR И СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЕ

10.1. ИСТОРИЧЕСКОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ

10.2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРОГРАММЫ EXCEL ДЛЯ ИСТОРИЧЕСКОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ

10.3. ОЦЕНКА VaR С ПОМОЩЬЮ МЕТОДА МОНТЕ-КАРЛО

10.3.1. Метод Монте-Карло для одной акции

10.3.2. Использование программы Excel для получения значений курса акции методом Монте-Карло

10.3.3. Метод Монте-Карло для портфеля из нескольких акций

10.4. КАКОЙ МЕТОД ОЦЕНКИ VaR ИСПОЛЬЗОВАТЬ

10.5. СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЕ

Краткие выводы

Приложение 1. Моделирование случайной величины. Использование программы Excel для моделирование случайной величины

ГЛАВА 11. ОТОБРАЖЕНИЕ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ С ПОМОЩЬЮ СТАНДАРТНЫХ ФАКТОРОВ РИСКА

11.1. АКЦИИ

11.2. ВАЛЮТА

11.3. ОБЛИГАЦИИ

11.4. ОБЛИГАЦИИ С ПЛАВАЮЩИМ КУПОНОМ

11.5. ПРОЦЕНТНЫЙ СВОП

11.6. СОГЛАЕНИЕ О ФОРВАРДНОЙ СТАВКЕ (FRA)

11.7. ФОРВАРДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КОНТРАКТ

Краткие выводы

ГЛАВА 12. ДЕЛЬТА-VaR, КОМПОНЕНТНЫЙ VaR И VaR-БЕТА

12.1. КОНЦЕПЦИЯ ДЕЛЬТА-VaR И ПРЕДЕЛЬНЫЙ VaR

12.2. КОМПОНЕНТНЫЙ VaR

12.3. VaR-БЕТА

Краткие выводы

Приложение 1. Вывод формулы VaR портфеля с учетом вектора дельта-VaR

ГЛАВА 13. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ

13.1. ОЦЕНКА ДОХОДНОСТИ И РИСКА

13.1.1. Доходность за период

13.1.2. Доходность на основе средней геометрической

13.1.3. Определение доходности методом оценки стоимости единицы капитала

13.1.4. Оценка риска

13.2. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ

13.2.1. Коэффициенты Шарпа, Трейнора и эффективности портфеля облигаций

13.2.2. Индекс Дженсена, модифицированный индекс Дженсена

13.2.3. Недостатки индексов Шарпа, Трейнора и Дженсена

13.2.4. Индекс Модильяни

13.2.5. Учет асимметрии и эксцесса. Коэффициент Сортино

13.3. ПОКАЗАТЕЛИ СПОСОБНОСТИ МЕНЕДЖЕРА ПРОГНОЗИРОВАТЬ ДОХОДНОСТИ АКТИВОВ И КОНЪЮНКТУРУ

13.3.1. Коэффициент информированности

13.3.2. Коэффициент информации

13.4. ОМЕГА

13.5. РАЗЛОЖЕНИЕ ДОХОДНОСТИ НА СОСТАВЛЯЮЩИЕ КОМПОНЕНТЫ

Краткие выводы

ПРИЛОЖЕНИЕ

Материалы Фондовой биржи РТС

«Инструменты и технологии срочного рынка РТС»

Список основной литературы

www.vse-ychebniki.ru

Буренин, Андрей Викторович - Геоэкономика и экономический суверенитет

Поиск по определенным полям
Чтобы сузить результаты поисковой выдачи, можно уточнить запрос, указав поля, по которым производить поиск. Список полей представлен выше. Например:

author:иванов

Можно искать по нескольким полям одновременно:

author:иванов title:исследование

Логически операторы
По умолчанию используется оператор AND. Оператор AND означает, что документ должен соответствовать всем элементам в группе:

исследование разработка

author:иванов title:разработка

оператор OR означает, что документ должен соответствовать одному из значений в группе:

исследование OR разработка

author:иванов OR title:разработка

оператор NOT исключает документы, содержащие данный элемент:

исследование NOT разработка

author:иванов NOT title:разработка

Тип поиска
При написании запроса можно указывать способ, по которому фраза будет искаться. Поддерживается четыре метода: поиск с учетом морфологии, без морфологии, поиск префикса, поиск фразы. По-умолчанию, поиск производится с учетом морфологии. Для поиска без морфологии, перед словами в фразе достаточно поставить знак "доллар":

$исследование $развития

Для поиска префикса нужно поставить звездочку после запроса:

исследование*

Для поиска фразы нужно заключить запрос в двойные кавычки:

"исследование и разработка"

Поиск по синонимам
Для включения в результаты поиска синонимов слова нужно поставить решётку "#" перед словом или перед выражением в скобках. В применении к одному слову для него будет найдено до трёх синонимов. В применении к выражению в скобках к каждому слову будет добавлен синоним, если он был найден. Не сочетается с поиском без морфологии, поиском по префиксу или поиском по фразе.

#исследование

Группировка
Для того, чтобы сгруппировать поисковые фразы нужно использовать скобки. Это позволяет управлять булевой логикой запроса. Например, нужно составить запрос: найти документы у которых автор Иванов или Петров, и заглавие содержит слова исследование или разработка:

author:(иванов OR петров) title:(исследование OR разработка)

Приблизительный поиск слова
Для приблизительного поиска нужно поставить тильду "~" в конце слова из фразы. Например:

бром~

При поиске будут найдены такие слова, как "бром", "ром", "пром" и т.д. Можно дополнительно указать максимальное количество возможных правок: 0, 1 или 2. Например:

бром~1

По умолчанию допускается 2 правки.
Критерий близости
Для поиска по критерию близости, нужно поставить тильду "~" в конце фразы. Например, для того, чтобы найти документы со словами исследование и разработка в пределах 2 слов, используйте следующий запрос:

"исследование разработка"~2

Релевантность выражений
Для изменения релевантности отдельных выражений в поиске используйте знак "^" в конце выражения, после чего укажите уровень релевантности этого выражения по отношению к остальным. Чем выше уровень, тем более релевантно данное выражение. Например, в данном выражении слово "исследование" в четыре раза релевантнее слова "разработка":

исследование^4 разработка

По умолчанию, уровень равен 1. Допустимые значения - положительное вещественное число.
Поиск в интервале
Для указания интервала, в котором должно находиться значение какого-то поля, следует указать в скобках граничные значения, разделенные оператором TO. Будет произведена лексикографическая сортировка.

author:[Иванов TO Петров]

Будут возвращены результаты с автором, начиная от Иванова и заканчивая Петровым, Иванов и Петров будут включены в результат.

author:{Иванов TO Петров}

Такой запрос вернёт результаты с автором, начиная от Иванова и заканчивая Петровым, но Иванов и Петров не будут включены в результат. Для того, чтобы включить значение в интервал, используйте квадратные скобки. Для исключения значения используйте фигурные скобки.

search.rsl.ru

Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные - Буренин А.Н.

Год выпуска: 2005

Автор: Буренин А.Н.

Жанр: Финансы

Издательство: «Научно-техническое общество академика С.И. Вавилова»

Формат: DjVu

Качество: Отсканированные страницы

Количество страниц: 534

Описание: В книге «Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные» рассматриваются вопросы организации и функционирования срочного рынка, в том числе на Фондовой бирже РТС раскрываются основные понятия, теоретические концепции инструментарии и стратегии, используемые участниками современного финансового рынка. Книга «Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные» рассчитана на студентов аспирантов преподавателей высших учебных заведений бизнес-школ и работников финансовой сферы.

Содержание книги

ФОРВАРДНЫЙ И ФЬЮЧЕРСНЫЕ РЫНКИ

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВФОРВАРДНЫЕ КОНТРАКТЫ2.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРВАРДНОГО КОНТРАКТА2.2. ФОРВАРДНАЯ ЦЕНА И ЦЕНА ПОСТАВКИ2.3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФОРВАРДНОЙ ЦЕНЫ И ЦЕНЫ ФОРВАРДНОГО КОНТРАКТА
  • 2.3.1. Форвардная цена и цена форвардного контракта на актив, по которому не выплачиваются доходы
    • 2.3.1.1. Форвардная цена акции
    • 2.3.1.2. Цена форвардного контракта
  • 2.3.2. Форвардная цена и цена форвардного контракта на актив, по которому выплачиваются доходы
  • 2.3.2.1. Форвардная цена акции с учетом абсолютной величины дивиденда
  • 2.3.2.2. Форвардная цена акции с учетом ставки дивиденда
  • 2.3.2.3. Цена форвардного контракта
  • 2.3.3. Форвардная цена и цена форвардного контракта на валюту
    • 2.3.3.1. Форвардная цена
    • 2.3.3.2. Форвардный валютный курс и инфляция
    • 2.3.3.3. Цена форвардного контракта
    • 2.3.3.4. Котировка валюты на спотовом и форвардном рынках
  • 2.3.4. Форвардная цена товара
  • 2.3.5. Форвардная цена при различии ставок по кредитам и депозитам. Внутренняя ставка доходности
2.4. СИНТЕТИЧЕСКИЙ ФОРВАРДНЫЙ КОНТРАКТФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ5.1. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА КАЗНАЧЕЙСКУЮ ОБЛИГАЦИЮ США5.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНОЙ ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИИ И АРБИТРАЖ
  • 5.2.1. Определение фьючерсной цены облигации, по которой не выплачиваются купоны в течение действия контракта
  • 5.2.2. Определение фьючерсной цены облигации, по которой выплачиваются купоны в течение действия контракта
  • 5.2.3. Расчет коэффициента конверсии казначейской облигации
5.3. ХЕДЖИРОВАНИЕ ФЬЮЧЕРСНЫМ КОНТРАКТОМ НА ОБЛИГАЦИЮ5.4. ХЕДЖИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ОБЛИГАЦИЙ5.5. ДЮРАЦИЯ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА5.6. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ОБЛИГАЦИЙ С ПОМОЩЬЮ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА5.7. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА ТРЕХМЕСЯЧНЫЙ ЕВРОДОЛЛАРОВЫЙ ДЕПОЗИТ
  • 5.7.1 Общая характеристика контракта на трехмесячный евродолларовый депозит
  • 5.7.2. Определение фьючерсной цены контракта и арбитраж
  • 5.7.3. Использование контракта для увеличения доходности инвестиций
  • 5.7.4. Хеджирование фьючерсным контрактом на трехмесячный евродолларовый депозит
  • 5.7.5. Хеджирование соглашений о форвардной ставке и процентных свопов
5.8. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА КАЗНАЧЕЙСКИЙ ВЕКСЕЛЬ США
  • 5.8.1. Общая характеристика контракта на казначейский вексель США
  • 5.8.2. Определение фьючерсной цены и арбитраж
  • 5.8.3. Хеджирование фьючерсным контрактом на казначейский вексель
5.9. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС НА РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ ГОРОДСКОГО ВНУТРЕННЕГО ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА г. МОСКВЫОПЦИОННЫЕ РЫНКИОРГАНИЗАЦИЯ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ ОПЦИОННОГО РЫНКА6.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ
  • 6.1.1. Опцион колл
  • 6.1.2. Опцион пут
  • 6.1.3. Категории опционов
  • 6.1.4. Премия
6.2. ОРГАНИЗАЦИЯ ОПЦИОННОЙ ТОРГОВЛИ. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС6.3. ХЕДЖИРОВАНИЕ ОПЦИОНАМИ6.4. КОТИРОВКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВОПРЕДЕЛЕНИЕ ГРАНИЦ ПРЕМИИ ОПЦИОНОВ НА АКЦИИ7.1. ГРАНИЦЫ ПРЕМИИ ОПЦИОНОВ НА АКЦИИ, ПО КОТОРЫМ НЕ ВЫПЛАЧИВАЮТСЯ ДИВИДЕНДЫ
  • 7.1.1. Стоимость американского и европейского опционов колл к моменту истечения срока действия контрактов
  • 7.1.2. Стоимость американского и европейского опционов пут к моменту истечения срока действия контрактов
  • 7.1.3. Верхняя граница премии американского и европейского опционов колл
  • 7.1.4. Верхняя граница премии американского и европейского опционов пут
    • 7.1.4.1. Верхняя граница премии американского опциона пут
    • 7.1.4.2. Верхняя граница премии европейского опциона пут
  • 7.1.5. Нижняя граница премии европейского опциона колл
  • 7.1.6. Нижняя граница премии европейского опциона пут
  • 7.1.7. Нижняя граница премии американского опциона колл. Раннее исполнение американского опциона колл
  • 7.1.8. Нижняя граница премии американского опциона пут. Раннее исполнение американского опциона пут
7.2. ГРАНИЦЫ ПРЕМИИ ОПЦИОНОВ НА АКЦИИ, ПО КОТОРЫМ ВЫПЛАЧИВАЮТСЯ ДИВИДЕНДЫ
  • 7.2.1. Верхняя граница премии европейских и американских опционов
  • 7.2.2. Нижняя граница премии европейского и американского опционов колл
  • 7.2.3. Нижняя граница премии европейского и американского опционов пут
  • 7.2.4. Раннее исполнение американского опциона колл
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ГРАНИЦ ПРЕМИИ ОПЦИОНОВ НА ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ8.1. СТОИМОСТЬ АМЕРИКАНСКОГО И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ КОЛЛ К МОМЕНТУ ИСТЕЧЕНИЯ СРОКА ДЕЙСТВИЯ КОНТРАКТОВ8.2. СТОИМОСТЬ АМЕРИКАНСКОГО И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ ПУТ К МОМЕНТУ ИСТЕЧЕНИЯ СРОКА ДЕЙСТВИЯ КОНТРАКТОВ8.3. ВЕРХНЯЯ ГРАНИЦА ПРЕМИИ АМЕРИКАНСКОГО И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ КОЛЛ8.4. ВЕРХНЯЯ ГРАНИЦА ПРЕМИИ АМЕРИКАНСКОГО И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ ПУТ
  • 8.4.1. Верхняя граница премии американского опциона пут
  • 8.4.2. Верхняя граница премии европейского опциона пут
8.5. НИЖНЯЯ ГРАНИЦА ПРЕМИИ АМЕРИКАНСКОГО И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ КОЛЛ8.6. НИЖНЯЯ ГРАНИЦА ПРЕМИИ АМЕРИКАНСКОГО И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ ПУТСООТНОШЕНИЯ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ9.1. СООТНОШЕНИЯ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ С РАЗНЫМИ ЦЕНАМИ ИСПОЛНЕНИЯ, СРОКАМИ ИСТЕЧЕНИЯ И СТАНДАРТНЫМИ ОТКЛОНЕНИЯМИ
  • 9.1.1. Соотношения между премиями опционов с разными ценами исполнения
  • 9.1.2. Соотношения между премиями опционов с разными сроками истечения
  • 9.1.3. Соотношения между премиями опционов с разными стандартными отклонениями
9.2. РАЗНОСТЬ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ КОЛЛ НА ОДИН БАЗИСНЫЙ АКТИВ С ОДНОЙ ДАТОЙ ИСТЕЧЕНИЯ
  • 9.2.1. Разность между премиями европейских опционов
  • 9.2.2. Разность между премиями американских опционов
9.3. РАЗНОСТЬ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ ПУТ НА ОДИН БАЗИСНЫЙ АКТИВ С ОДНОЙ ДАТОЙ ИСТЕЧЕНИЯ
  • 9.3.1. Разность между премиями европейских опционов
  • 9.3.2. Разность между премиями американских опционов
9.4. ПАРИТЕТ ЕВРОПЕЙСКИХ ОПЦИОНОВ КОЛЛ И ПУТ
  • 9.4.1. Паритет европейских опционов на акции, по которым не выплачиваются дивиденды
  • 9.4.2. Паритет европейских опционов на акции, по которым выплачиваются дивиденды. Взаимосвязь между премиями американских опционов
  • 9.4.3. Паритет европейских опционов на фьючерсные контракты
  • 9.4.4. Паритет европейских опционов на валюту
МОДЕЛИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЦЕНЫ ОПЦИОНОВ10.1. БИНОМИАЛЬНАЯ МОДЕЛЬ
  • 10.1.1. Простая биномиальная модель
    • 10.1.1.1. Портфель из акций и заемных средств эквивалентный опционному контракту
    • 10.1.1.2. Формирование портфеля без риска
    • 10.1.1.3. Риск-нейтральная вероятность
  • 10.1.2. Двухпериодная биномиальная модель
  • 10.1.3. Многопериодная биномиальная модель
  • 10.1.4. Биномиальная модель оценки премии американских опционов на акции, по которым не выплачиваются дивиденды
  • 10.1.5. Вычисление стандартного отклонения доходности акции
  • 10.1.6. Биномиальная модель для акций, по которым выплачиваются дивиденды
10.2. МОДЕЛЬ БЛЭКА-ШОУЛЗА
  • 10.2.1. Дифференциальное уравнение Блэка-Шоулза
  • 10.2.2. Формула Блэка-Шоулза для опционов на акции, по которым не выплачиваются дивиденды
  • 10.2.3. Оценка премии европейских опционов на акции, по которым выплачиваются дивиденды
10.3. ОЦЕНКА ПРЕМИИ ЕВРОПЕЙСКИХ ОПЦИОНОВ НА ИНДЕКСЫ, ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ И ВАЛЮТУ
  • 10.3.1. Оценка премии опциона на индекс
  • 10.3.2. Формулы Блэка оценки премии опциона на фьючерсный контракт
  • 10.3.3. Биномиальная модель оценки премии опциона на фьючерсный контракт
  • 10.3.4. Оценка премии опциона на валюту
КОЭФФИЦИЕНТЫ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРЕМИИ ОПЦИОНА11.1. ДЕЛЬТА
  • 11.1.1. Общая характеристика дельты
  • 11.1.2. Дельта-хеджирование
11.2. ГАММА11.3. ВЕГА11.4. ТЕТА11.5. РО11.6. ЗАВИСИМОСТЬ МЕЖДУ ДЕЛЬТОЙ, ГАММОЙ И ТЕТОЙ11.7. ФОРМИРОВАНИЕ ПОЗИЦИИ С ЗАДАННОЙ ДЕЛЬТОЙ ИВЕГОЙ11.8. ДЕЛЬТА-ГАММА-НЕЙТРАЛЬНАЯ ПОЗИЦИЯВНУТРЕННЯЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ12.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВНУТРЕННЕЙ ВОЛАТИЛЬНОСТИ ОПЦИОНА
  • 12.1.1. Метод бисекций
  • 12.1.2. Метод Ньютона
12.2. УЛЫБКА ВОЛАТИЛЬНОСТИСИНТЕТИЧЕСКИЕ АКТИВЫ13.1. СИНТЕТИЧЕСКИЕ ОПЦИОНЫ13.2. СИНТЕТИЧЕСКАЯ АКЦИЯ13.3. СИНТЕТИЧЕСКАЯ ФЬЮЧЕРСНАЯ ПОЗИЦИЯОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ14.1. ПОКУПКА И ПРОДАЖА ОТДЕЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ14.2. ПОКРЫТЫЙ КОЛЛ И ПОКРЫТЫЙ ПУТ14.3. КОМБИНАЦИИ И СПРЭДЫ
  • 14.3.1. Комбинации
    • 14.3.1.1. Стеллажная сделка (стрэддл)
    • 14.3.1.2. Стрэнгл
    • 14.3.1.3. Стрэп
    • 14.3.1.4. Стрип
  • 14.3.2. Спрэд
    • 14.3.2.1. Вертикальный спрэд
      • 14.3.2.1.1. Спрэд быка
      • 14.3.2.1.2. Спрэд медведя
      • 14.3.2.1.3. Обратный спрэд быка
      • 14.3.2.1.4. Обратный спрэд медведя
      • 14.3.2.1.5. Бэкспрэд
      • 14.3.2.1.6. Рейтио спрэд
      • 14.3.2.1.7. Спрэд бабочка (сэндвич)
      • 14.3.2.1.8. Спрэд кондор
  • 14.3.3. Временной спрэд
    • 14.3.3.1. Длинный временной спрэд
    • 14.3.3.2. Короткий временной спрэд
14.4. ТОРГОВЛЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬЮ
  • 14.4.1. Покупка волатильности
  • 14.4.2. Продажа волатильности
14.5. БОКС-АРБИТРАЖ14.6. ВЗГЛЯД НА ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИЭКЗОТИЧЕСКИЕ И ПОГОДНЫЕ ПРОИЗВОДНЫЕЭКЗОТИЧЕСКИЕ ОПЦИОНЫ15.1. ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ ДИНАМИКИ ЦЕНЫ БАЗИСНОГО АКТИВА
  • 15.1.1. Опционы со средней ценой
    • 15.1.1.1. Азиатские опционы
    • 15.1.1.2. Опционы со средним значением цены исполнения (average-strike option)
  • 15.1.2. Опционы, зависящие от одного или нескольких значений цены базисного актива
    • 15.1.2.1. Барьерные опционы
    • 15.1.2.2. Опцион лукбэк (lookback option)
    • 15.1.2.3. Опцион лестница (ladder option)
    • 15.1.2.4. Опцион клике (clique option)
    • 15.1.2.5. Опцион выкрик (shout option)
15.2. МНОГОФАКТОРНЫЕ ОПЦИОНЫ
  • 15.2.1. Опцион радуга
  • 15.2.2. Опцион кванто
  • 15.2.3. Опцион корзина
15.3. ДРУГИЕ РАЗНОВИДНОСТИ ОПЦИОНОВОЦЕНКА ПРЕМИИ НЕ СТАНДАРТНЫХ ЕВРОПЕЙСКИХ ОПЦИОНОВ16.1. ДЕКОМПОЗИЦИЯ ФОРМУЛЫ БЛЭКА-ШОУЛЗА НА СОСТАВЛЯЮЩИЕ КОМПОНЕНТЫ16.2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИРНАРНОГО ОПЦИОНА
  • 16.2.1. Оценка стоимости европейского бинарного опциона с выплатой денег
  • 16.2.2. Оценка стоимости европейского бинарного опциона с поставкой акции
16.3. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ДРУГИХ РАЗНОВИДНОСТЕЙ НЕ СТАНДАРТНЫХ ОПЦИОНОВ
  • 16.3.1. Оценка стоимости опциона суперакция
  • 16.3.2. Оценка стоимости европейского опциона кэп
  • 16.3.3. Оценка стоимости европейского опциона фло
  • 16.3.4. Оценка стоимости европейского опциона коллар
ПОГОДНЫЕ ПРОИЗВОДНЫЕ17.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПОГОДНЫХ ПРОИЗВОДНЫХ17.2. ПОГОДНЫЙ СВОП17.3. ОПЦИОН ПУТ17.4. КОЛЛАР17.5. БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ ПОГОДНЫМИ ПРОИЗВОДНЫМИМатериалы фондовой биржи РТС «ИНСТРУМЕНТЫ И ТЕХНОЛОГИИ СРОЧНОГО РЫНКА РТС»Список основной литературы скачать книгу: Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные - Буренин А.Н. (3.14 Мбайт) Аксиомы биржевого спекулянта - Гюнтер М. - Практическое пособие< Предыдущая Следующая >Теория общественного богатства. Основания микро- и макроэкономики - Сорокин А.В. - Учебник
 

institutiones.com


Смотрите также